时至今日，A股仍有不少上市公司处于破发状态，而这其中也隐藏着不少投资机会。

　　Wind资讯统计显示，截至10月29日收盘，共有69只A股复权价较其首次发行价仍处于破发状态，而其中47只已披露前三季度财报的A股中，20只已出现净利润同比增长。

　　上述统计均以跌破首发价格为准。一位券商策略分析师也认为，股价跌破首发价格，主要还是要基于基本面来判断其合理估值，而若跌破增发价格尤其定向增发价，则主要还是一种题材性的投资机会。

　　业绩回升的破发股

　　按最大反弹幅度计算已反弹超50%的爱施德(002416.SZ)，股价仍处于两年以来的最低位。即时按复权价计算，较其首次发行时45元的发行价也同样已有超50%的折价。而从其前三季度业绩情况来看，则已出现回暖趋势，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长113%。

　　2010年上市的爱施德在2012年就开始出现约2.6亿元亏损。但在2013年，其股价曾出现逾4倍大涨，最终当年也扭亏为盈，并给出约7.84亿元净利润的良好答卷。但其业绩波动更大，2014年盈利不足3000万。

　　今年前三季度，爱施德盈利再次回暖，实现归属于上市公司股东的净利润超已过1亿元。并同时预计，全年净利润可望达到1.2亿元至1.5亿元之间，同比增幅较三季度继续扩大为311.75%至414.69%之间。

　　统计显示，截止10月29日，上述破发股中，前三季度实现净利润同比增幅超过100%的已有8家。而包括爱施德，及沪电股份(002463.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、希努尔(002485.SZ)、慈星股份(300307.SZ)等5家均预计全年净利润同比最大增幅可望达到翻倍以上。而其中，沪电股份则是在2014年及今年前三季度均出现亏损的情况下做出上述预计的。

　　回到前三季度的盈利情况，目前股价已较其首发价折价达35%的申万宏源(000166.SZ)也有高达157.55%的净利润同比增长。由于上半年的大牛市行情，券商板块业绩均出现大幅增长，但同时，除申万宏源外，华泰证券(601688.SH)、招商证券(600999.SH)、光大证券(601788.SH)等也均处于破发状态，尽管破发幅度远低于申万宏源。

　　上述策略分析师认为，从破首发的情况来看，多数为此前监管层对发行价放开的一次尝试时，牛市中以较高价格发行的A股。因此也只有市场重回牛市时，股价才能整体回到发行价之上。否则就只会有业绩持续较快增长、或折价幅度较小的个别股票才有机会。

　　但对于券商板块，该分析师表示信心满满。他认为，尽管当初发行价较高，但目前券商板块整体业绩水平也已较当初上了个大台阶。以华泰证券为例，在其刚刚上市的2010年，实现归属于上市公司股东的净利润约为34.25亿元，而今年前三季度，这一数字就已达66.75亿元。

　　“破发+亏损”股的扭亏机会

　　与券商板块近两年业绩的强劲反弹不同，破发股中很多所处行业或已日暮西山。破发的煤炭板块中，中国神华(601088.SH)业绩仍大幅下滑，中煤能源(601898.SH)甚至已经出现巨额亏损。

　　另如10月29日晚披露三季报的中国石油(601857.SH)，前三季度归属于上市公司股东的净利润仅逾3亿元，同比降幅近七成。

　　而在2014年实现扭亏并避免被暂停上市的华锐风电(601558.SH)在今年前三季度再度出现较大幅度亏损。同时，其股价破发幅度也接近七成。

　　目前破发股中，在2014年及今年前三季度均出现亏损的也不止一家。如蓝丰生化(002513.SZ)在2014年亏损逾3700万元，而今年前三季度亏损金额就已超过3900万元;另如沪电股份，也均在2014年及今年前三季度分别出现逾1200万元和近2300万元亏损。

　　不过，沪电股份预计在今年全年就可以实现扭亏。此前，公司也在与投资者交流时表示，近两年主要受搬迁及建设新厂的影响，业绩出现下滑。目前新厂已经投入运营，相信随着市场需求的回暖，公司业绩将恢复到正常的水平。

　　蓝丰生化尽管预计全年仍将出现2800万元至3800万元亏损，但公司重大资产重组已获得证监会无条件审核通过。通过此次重组，蓝丰生化购入了陕西方舟制药有限公司的全部股权。

　　上述分析师认为，若年内完成重组，蓝丰生化也会实现扭亏，即时明年完成交割，扭亏预期也已经存在。对于能够令公司脱胎换骨的重组，也是提升估值，令股价重回首发价之上的主要机会。

　　作者：谷东来源一财网)