新华网上海１１月６日电（记者杨溢仁）本周以来，银行间债券市场一改前期大幅上涨格局，整体呈现震荡盘整态势。

可以看到，目前银行间１０年期国债收益率已再次冲破３％一线，回升至３．１３５１％的水平。截至１１月４日收盘，国债收益率曲线整体上行３ＢＰ至６ＢＰ；国开债收益率攀升２ＢＰ至４ＢＰ；非国开债短端收益率整体上行２ＢＰ至５ＢＰ。

分析人士指出，促使债市短期出现调整的主要原因包括四个方面。首先，央行宣布“双降”后，债市收益率下行加速，过快的上涨使得现券市场面临较大的获利回吐压力，在短期没有利好进一步刺激的情况下，收益率继续向下的动力已然不足。

其次，本周公布的摩根大通１０月全球制造业采购人经理指数（ＰＭＩ）创７个月以来的新高，由９月份的５０．７升至５１．４。业界解读认为，当前全球主要经济体美国、欧洲、日本、中国制造业景气度均出现环比回升迹象，这也引发了市场对四季度中国经济企稳的预期。

再者，本周利率债迎来供给井喷。综合发行公告看，本周利率债（包括地方债）的供给达到４４５０亿元。在前期利率下行太快的背景下，对配置户而言，当前的利率水平缺乏吸引力，如何消化巨量供给是个问题。

最后，进入四季度，基金等交易性机构的操作会变得更为谨慎。从心态上来说，基金可能更加倾向于保住之前的盈利成果。事实上，虽然中长期看多债券的机构仍然较多，但在可能出现的估值波动引发赎回的压力下，基金操作必然更加谨慎。

“鉴于本周公开市场操作利率未见再次下调，个人预计，短期内市场逐渐步入震荡行情将成为大概率事件。”一位商行交易员在接受记者采访时直言，目前投资者仍需等待１０月份经济和金融数据的陆续出炉，待观察稳增长政策的效果后，方能对债市未来行情做出进一步判断。

总而言之，在１０月宏观数据公布之前，债市料延续震荡盘整格局。

展望后续，就债市的投资策略考量，受一级市场“扎堆”发行的影响，大部分券商认为现阶段债券利率还有继续上行的空间，同时获利了结的压力可能会进一步得到释放，因此建议各机构继续进行降久期、去杠杆的操作。

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