11月09日讯

民生证券11月9日发布策略周报，报告提出随着市场热度的上升，短期内市场流动性方面存在着两个扰动因素：IPO重启与美联储12月加息预期。但两个因素短期来看对中级反弹更多的是扰动而非破坏性作用。

上周沪指单周上涨6.23%,逼近3600点，两市单日成交量与两融余额均重回万亿以上，创出阶段性新高。民生证券首席策略分析师李少君表示，在券商板块强势表现带动下，市场情绪显著改善。他进一步解释称，券商板块的快速上涨主要受10月之后业绩重迎增长、深港通、加入SDR预期、行业滞涨明显、清理配资利空出尽等因素的共振。由此带动市场情绪加速升温，在稳增长额托举下，经济基本面下行压力仍存，但无系统性风险之忧，十三五规划热度的推进，相关政策热点不断。

11月6日证监会宣布将完善新股发行制度，并按现行制度恢复前期暂缓的28家IPO。民生证券认为本次IPO重启市场流动性冲击今时不同往日，有两点需要关注：一是短期的按旧制度重启的第一批10家IPO的冲击效应；二是新股申购预先缴款制度的取消。10家IPO将安排在20日之后，融资规模约42亿元，初略估算冻结资金近1万亿，短期或对市场流动性造成压力，但融资规模相对较小，影响有限。新股申购预先缴款制度取消从中长期看将显著降低打新对于市场流动性的冲击。

另一方面，美国10月非农数据远超预期，耶伦此前在证词中也释放偏鹰派信号，12月美联储加息预期大幅提升。民生证券认为汇率贬值预期与资本外流压力短期无忧，当前市场对于国际因素关注的重点在于11月底的中国加入SDR评估结果，在此前市场将预期人民币将保持坚挺，短期贬值预期仍将偏弱，实际上10月外储3.52万亿美元，较上月增加了113.9亿元，结束5个月下降。

李少君指出，短期来看，前期市场快速上涨，IPO重启与美联储加息等因素更多的是对市场心理层面上的影响，市场节奏或会出现一定扰动，但不会逆转中级反弹继续展开深化的趋势，仍看好911中级反弹在11月份的继续演绎：稳增长加码、流动性改善与管理思路三大逻辑仍在继续发力。