11月09日讯

自上周三以来，A股持续大涨四个交易日，沪指一举突破3600点大关。大涨行情也带动了融资客的投资热情，11月2日-6日，沪深两市融资融券余额连续4个交易日上升。截至11月6日，两融余额为10838.76亿，创出本轮反弹行情新高。

连续五周净流入

截至11月6日，两市融资融券余额为10838.76亿元，实现连续4个交易日增长。其中，融资余额为10808.42亿元，融券余额为30.33亿元。上周融资买入额约为6296亿元，日均1259亿元；融资偿还额为5789亿元，日均1158亿元。融资净买入额为506.35亿元，连续五周实现净流入。

具体来看，上周两融买入呈现前低后高走势，上周一、周二市场出现调整，融资买入金额也出现下滑，上周一处于融资净偿还状态，净偿还额为24.83亿元，周二趋于稳定，实现融资净买入12.33亿元。周三后，以券商股为首的金融权重股带动股指大幅上涨，融资客投资热情彻底被点燃，融资净买入额出现暴增，周三至周五的单日融资净买入额分别为205.01亿元、180.29亿元和133.55亿元。

分行业看，上周28个申万一级行业全部实现融资净买入，排名前五的分别是非银金融、计算机、医药生物、传媒、和机械设备，融资净买入额分别为124.28亿元、38.66亿元、26.89亿元、26.32亿元和26.22亿元。

从两融交易个股来看，上周168只个股融资净买入额超过亿元关口，有15只个股净买入额超5亿元。排名前五的个股为中信证券、海通证券、中国平安、民生银行、中国中车，净买入额分别为23.88亿元、15.91亿元、9.51亿元、9.34亿元和8.80亿元。

上周28只个股净偿还额超过1亿元。受徐翔事件影响，华丽家族上周股价出现剧烈波动，遭融资净偿还4.60亿元，居两市首位。此外，中国人寿融资净偿还3.67亿元，排名靠前的兴业银行、物产中大、中国重工、卫士通净偿还额均超2亿元。

券商股遭融资客大举抢筹

上周，券商股无疑是两市最为火爆的投资品种。周三券商股集体涨停，周四、周五也连续上演逼空行情，24只券商股中，有22只个股单周涨幅超过20%。以此同时，券商股两融余额也现爆发式增长。截至11月6日，券商板块两融余额高达683.55亿元，一周时间增长了109.27亿元。券商股上周也处于持续的融资净买入状态，获得融资客的疯狂追捧。

上周5个交易日，券商股两融余额分别为581.31亿元、583.05亿元、602.79亿元、625.89亿元和683.55亿元，环比分别增长5.96亿元、1.71亿元、19.74亿元、23.11亿元和58.8亿元。从融资买入情况看，券商股的融资买入额也大幅增长，单日融资买入额分别为46.80亿元、39.27亿元、109.52亿元、200.20亿元和237.10亿元，连续突破100亿、200亿大关。

券商股成为融资客最青睐的买入对象，处于持续的融资净买入状态，板块单周融资净买入额高达109.28亿元。其中，板块单日净买入额分别为6.02亿元、1.71亿元、19.62亿元、23.11亿元、58.81亿元。

个股方面，中信证券上周融资净买入额达23.88亿元，排名两市首位。此外，海通证券净买入15.91亿元，招商证券净买入7.64亿元，西南证券净买入6.71亿元，兴业证券、长江证券、广发证券等3只个股净买入额也超过5亿元。

近期券商股可谓利好不断，根据上市券商最新披露的10月份财务数据，券商行业在10月份单月净利润环比大增，扭转此前业绩下滑的态势。多家券商研报预计，四季度券商业绩仍将大幅增长。

此外，证监会在11月6日的例行发布会上表示将在完善新股发行制度后重启IPO，将进一步改革完善新股发行政策措施。证监会新闻发言人邓舸透露，由于完成相关准备需要一定时间，在此次完善新股发行制度全部落实前，证监会决定先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO。分析认为，IPO重启将提振券商行业收入，直接利好上市券商。

分析指出，券商股的利空因素基本消耗完毕，利好因素正在逐步积累。在业绩超预期、低估值和改革红利驱动、事件催化下，将有一波上涨机会。

民生证券表示，随着市场成交量明显好转，两融余额重新回到万亿以上，券商四季度业绩有望持续回暖。此外，券商板块目前估值优势仍然非常明显，安全边际显著。金融改革继续深化、“十三五”规划、新三板、场外交易市场、创新金融衍生品等，都将带给券商良好的发展机遇。

国信证券认为，IPO重启后，券商受益逻辑最为清晰，同时二级市场的逐步活跃也将对经纪业务形成支撑。虽然近期持续大涨之后，券商股弹性趋弱，但仍有空间。一是券商股估值仍处合理区间；二是当前仍是资本中介时代，随着市场企稳，两融规模正平稳上升，且已无场外配资相争；三是投行业务对券商业绩影响较大，2012-2014年全行业投行业务收入占总收入的比重分别为16.4%、10.9%、11.9%，2015年前三季度占比7.3%，因此，IPO重启以及后续注册制，为券商带来业务增量。当然，时下行情是资本中介时代的第二波，力度不及去年，但空间仍不可小觑。