11月10日讯

证券时报

加强投资者适当性管理 勿盲目加杠杆

10月份以来，随着市场回暖，融资余额由9月底的9041亿元增至11月6日的10808亿元，22个交易日增加了1767亿元。多位接受证券时报采访的市场人士指出，近期场内融资规模已回到今年1月中旬行情启动时的水平，如市场继续上涨，融资余额可能继续快速增加，投资者应对杠杆资金在市场回调时的助跌风险保持高度警惕，券商应加强投资者适当性管理，使投资者风险识别、管理及承受能力与融资融券业务的特性相匹配。

来自权威渠道的统计数据显示，近期市场杠杆水平上升较快。全市场日均融资买入额9月为578亿元，10月为1032亿元，进入11月以来达到了1259亿元，11月5日为1912亿元，是6月15日以来首次回到1900亿元以上。融资买入占A股普通交易额的比例由9月的10%增至10月的11.7%，11月6日已增至14%。融资余额已占A股流通市值的2.68%。10月以来，融资余额日均增加80亿元，接近今年1月份的日均增速。

部分标的证券的融资余额增加较快。数据显示，10月以来标的证券融资买入额占其普通成交额的比例中位数为22.1%，该比例超过30%的标的证券有20只，最高为莫高股份的34.7%；该比例介于25%至30%的有171只，介于20%至25%的有399只。769只标的证券的融资余额均有所增加。其中，中信证券增加29亿元，东方财富增加28.4亿元。截至11月6日，融资余额占流通市值比例中位数为5.6%，全柴动力该比例最高，为21.6%。该比例介于15%至20%的标的证券有17只，介于10%至15%之间的有114只。

同时，部分客户融资余额增加较快。与9月底相比，11月6日有融资余额的120.8万名客户中，76万名客户融资余额较9月底增加，累计增加3231亿元。融资余额增幅在1亿元以上的有82名客户，这些客户融资余额累计增加了161.5亿元，占市场新增融资余额的9.1%，最多的客户融资余额增加了近8亿元。

“投资者应谨慎入市，勿盲目加杠杆。”银河证券副总裁朱永强表示，6、7月份的市场波动已反映出我国多数投资者对于驾驭杠杆不熟悉。杠杆具有两面性，上涨凌厉，下跌疯狂，投资者应在充分研究杠杆这一工具后，根据资金实力和承受范围参与融资交易。

南方基金总裁助理兼权益投资总监史博也表示，当前市场不确定性因素较多，投资者不要盲目加杠杆追涨，否则，市场波动较大时，部分中小投资者若没能做好头寸管理，主动减仓、及时止损，容易加大投资损失。

值得注意的是，部分证券公司融资余额占比也增加较快。权威数据显示，截至11月6日，融资余额占证券公司净资本的比例中位数为89.2%，有57家证券公司该比例小于100%，25家介于100%至150%之间，8家介于150%至200%之间，仅有1家超过200%，达到了284%。与9月底相比，86家证券公司该比例都有所上升，上升幅度在20个百分点以下的有62家，介于20至50个百分点的有22家，1家公司增幅超过50个百分点，占比由187%增至284%，上升了97个百分点。

朱永强指出，券商应把握好动态杠杆率，在当前融资余额持续攀升的情况下，健全投资者适当性制度，根据投资者的投资目标、资产金额、风险偏好等因素设计个性化的服务策略，推荐合适的杠杆比例和工具，使投资者的行为与风险承受能力相适应，将不适合杠杆投资和不具备风险承受能力的投资者及时限制在融资融券业务外，让投资者在享受杠杆带来的高收益的同时，抵御杠杆可能带来的风险。

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