A股上周走出先扬后抑的走势，形态上属于典型的倒T字，压力陡然增大。全周分析，A股上周呈现三个新的特点。

特点一：次新股从涨停潮到跌停潮。上周，次新股连续多个交易日大涨。尤其是在11月11日多达56只次新股涨停，次日也有39只次新股涨停。次新股连续大涨后，上周五该板块上演跌停潮，金雷风电、四通新材、田中精机等近80只股票跌停，而两市总共跌停股票为93家，其中近九成都是次新股。昆仑万维、莱克电气、大豪科技等多股跌幅超过8%。

从周线分析，上上周，券商股连续三天集体涨停，紧接着，IPO重启的消息在周五放出。上周次新股捧过接力棒领涨各板块。以11月9日至12日次新股密集涨停的这四个交易日为周期来看，整个次新股板块涨幅为10.52%，而同期上证指数的涨幅仅为1.16%。

市场人士认为，次新股在上周五全面下挫，意味着该板块将步入调整期，这跟前期一些被称之为“妖股”的个股情况类似。且巨幅杀跌，又很像5月底那波冲刺见顶，其泡沫破裂往往先于创业板，值得投资者警惕。

特点二：大盘跌速较慢，谨防圆弧顶。上周大盘跌速较慢，主要有两个因素：一是分时KDJ显示大盘超卖状态是慢慢形成的。除非出现急跌，急跌之后，短线指标才会发出超卖信号；二是主力护盘与诱多界线模糊。由于油价低迷，主力未再启动惯用的两桶油，而是改用高人气的券商股做多。但主力似乎信心不足，券商板块冲高后出现熄火，留下长上影线，MACD顶背离、KDJ死叉正式成立。盘面看，券商股再度玩起钓鱼式行情，一拉一放，但该板块高位横盘后板块分化，强势不再，这可能对后市主板行情十分不利。

特点三：沪指收盘跌破年线。上周五沪指开盘直接低开于年线，但早盘冲高至3632点后，一路震荡下行，一度下破年线跌至3564点，后在抄底资金介入的情况下，震荡向上冲高；午后大盘又最高冲至3614点，迫于抛盘打压，尾盘急跌，失守年线，以阴十星报收于10日线上方。全天走势来看，未能冲上5日线，显示多方已无力上行，而反抽缩量说明多方在步步后退。多方仍处于防守状态，弱势较为明显，后市继续要为收复年线而战。

从全周观察，周K线倒T字型显示大盘压力大。沪指在上周创新高之后，后4个交易日都在周一的高点下方运行，观望信号较为明确；深成指在上周四首次发出“警示性离场信号”，显示持币观望信号最终得到强化，上周五市场开始出现多头筹码松动迹象。

周末的采访表明，A股市场出现上述新变化新特点，反映了投资者对再融资启动，两融规模扩张，新股发行及IPO新规前景不明朗仍感到担忧；加之，投资者历来对年末效应、外围股市的波动较为敏感。

总体上，市场分析认为内忧外患有所抬头：法国暴恐事件无疑会加剧全球市场的避险情绪，沪深证券交易所将投资者融资买入证券融资保证金最低比例由50%提高至100%。这意味着两个交易所全面开启避险模式。上海股交中心总经理张云峰周四表示，科创板已准备就绪，将于年内推出，上市制度引入注册制。挂牌企业将贯穿初创型到成熟型各阶段的科技型企业；“深港通”开通消息有望在年底公布，启动时间在明年第一季度；MSCI中国指数宣布成份股变动，首次将在美上市中概股纳入其中，阿里、百度等在列，A股纳入MSCI基准指数延后；美联储加息的靴子未落下，国际分析人士多数认为美国年内加息概率大。上述内外不明确因素都制约了A股继续反弹。

从已经落下的“靴子”看，A股经历了7月的全面维稳，市场逐渐从底部走了出来，8月再融资启动。自8月7日甘肃投电再融资过会以来，8月两市共有51家公司发布增发预案，拟融资规模达到1644亿元。这标志再融资之门已正式重启，也表明上市公司募集现金的意愿似乎也变得更加强烈。从A股的反弹来看，只是8月、9月受到了影响，10月开始反弹延续。

而10月至今的A股大幅反弹，迎来了暂停4个月的IPO即将重启的重磅消息。仅拿银行股来说，除江苏银行首发申请已获通过外，自今年5月以来，先后有徽商银行、河北银行、西安银行等7家地方城商行陆续披露A股上市意图，A股即将迎来第三波地方银行上市潮。恢复IPO已经确认时间点，从投资者对目前28只新股发行的反应看，如果IPO继续扩容，对大盘反弹的制约不可低估，其影响也可能要延续到明年新股发行与IPO新规同时落地之后。

在内忧外患的背景下，机构的动向不容忽视。上周五沪股通资金净流出1032万元，连续19个交易日净流出，外资借沪港通出逃迹象未改。美联储12月加息预期临近，将引发资金提前避险，成为最大的不确定因素。另有数据显示，开放式偏股型基金仓位已达83.86%，股票型仓位更是近90%，多方弹药用尽也令反弹受阻。此外，10月新增人民币贷款5136亿元，大幅低于预期的8000亿，直接让多方信心受挫。但沪指本次回落幅度不一定很大，3373点的平台附近有较强支撑。操作策略上仍然可以挖坑冬播时机，耐心等待明年春季行情的投资机会。（记者汤亚平）

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