11月16日讯

融资保证金比例提高至100%等利空消息，吓坏了周一早盘的A股，好在最后是有惊无险：沪指低开1.63%，创业板指低开1.98%，券商股大跌。但10点之后，创业板率先翻红，沪指在两次跳水后也震荡走稳。

14:00前后，前期涨幅滞后的机械、有色、建材、地产、化工等全线发力，创业板权重东方财富走强，上证和创业板指携手走高，并以全日最高点位收盘。两市涨停数量超过130只，成交量较上周五明显进一步萎缩。

今天能走出日内反转，实属不易，至少从消息面和逻辑上面临以下7大不利因素：

1.外部环境不太平

巴黎受到恐怖袭击，市场预期对股票市场的影响堪比美国当年的"911"事件，全球避险情绪升温。

2.美联储12月加息成定局

美联储12月加息几成定局，历史规律看，美联储首次加息之前一个月的全球股市特别是新兴市场的表现低迷。

3.外资和证券保证金持续流出

外资加速离场，沪股通连续19个交易日净流出。银证转账连续两周净流出，11月2日-11月6日当周，银证转账净流出73亿。

4.最近一周的新增投资者为33.0万，环比下降11%。

5.下周IPO采用老办法 预计抽血1万亿

下周IPO还是老办法,国信证券认为，年内新股仍按老办法，老办法仍将造成短期资金面的紧张，所谓配市值的利好暂时无法跟进。民生证券预计，首批10家冻结资金近1万亿元，可能对市场资金面产生一定压力。

6.3600点上主动控杠杆 新资金入市减速

管理层并不希望股市重蹈此前杠杆扩张上的短期繁荣，3600之上开始主动降温。对新增融资业务的降杠杆规定，将影响后续资金的主动扩张。前期部分投资者预期增量资金将快速进场，细则的修改将降低新增资金入场的速度。

7.科创板和战略新兴板带来的估值压力

西南证券认为，科创板及未来战略新兴板的推出，将对市场特别是创业板的整体佑值构成较大压力，将大幅度增加新兴产业领域的投资标的供给；由于科创板的投资者准入标准要低于新三板，将对主板和创业板构成资金分流。

调整中资金布局方向

数据显示，去年7月牛市启动以来，上证指数单日低开幅度在1%以上的交易日一共出现38次，当日能收窄跌幅的共出现20次，占比约52%，但最终能反转上涨的仅出现7次。其中有5次发生在6月-8月的股灾中，其中三次短期探底成功，6月30日和8月19日两次探底失败。而去年12月8日大盘出现类似走势，随后迎来了持续近2个月的二八行情。不管后续是何种走势，至少都表明目前市场确实迎来了关键期。

上证指数去年7月以来的大幅低开阳线

数据显示，全日沪股通资金净流出仅0.09亿，而自10月下旬以来，沪股通持续净流出了266亿，资金流出有放缓迹象。从日内资金流向看，机器人和工业4.0成为大单净流入最集中的板块，净流入金额接近60亿，从行业板块看，通用设备、计算机、传媒、通讯、地产、有色净流入居前，券商、汽车、保险净流出居前，券商板块大单净流出超过40亿。以机器人、汇川技术、光线传媒、华谊兄弟、蓝色光标的滞涨权重成为创业板指数的护盘主力，而以次新股板块仍存在较大分歧，资金有切换补涨品种的趋势。

快速调整完成 牛市继续？

金百临咨询秦洪认为，周一A股在众多利空因素叠加下，仍然顽强走高，这本身就说明了在强大的买盘下，多头拥有强大的抗打击能力。如此走势说明了当前A股市场有长线买盘资金在虎视眈眈，这些资金的策略是买入低估值、高股息率、持续稳定成长的品种，他们的风格是不追涨，只低吸。只要市场一下跌，就会有买盘力量介入。存量热钱也利用盘中震荡积极调仓，产业前景乐观的工业4.0、生物技术服务均成为关注的对象。

方正证券认为，大盘在IPO前主动回撤，但又控制大盘节奏，避免回撤空间太大，目的是让IPO，乃至注册制转化为市场稳定运行的动力，实现一二级市场的良性互动，才会实现盘活存量、推动改革、扩大直接融资比重的目的。从过往IPO重启的大盘运行惯例，本周大盘先抑后扬概率大。

不过也有机构持不同观点，兴业证券认为，此轮中级行情已经进入下半场。随着券商、次新股所带动的一轮落后补涨行情，特别是中大盘价值股的补涨带动指数进入三季度成交密集区，行情继续上涨对资金的需求更强。近期，投资者和舆论高呼牛市归来的不在少数，市场亢奋时，往往也是“非专业投资者”进来“买单”的时候。

广发证券认为，前期市场的反弹更多是场内存量资金加仓造成的，比如散户投资者在三季度减仓后，套现资金并未通过银证转账转出，而10月以后这部分资金再次加仓；随着市场的上涨和融资余额的迅速增加，监管层开始频繁使用对冲手段给市场降温，“慢牛”的政策导向非常明显。这种导向下会使股市“赚钱效应”变弱，对增量资金的吸引力变弱，而随着接下来新股融资、定增解禁、大股东救市增持解禁，A股市场的资金供需结构或将面临再次失衡。