11月18日，中国信托业协会发布的三季度末信托公司主要业务数据显示，截至今年三季度末，信托全行业管理的信托资产规模为15.62万亿元，较2015年二季度的15.87万亿元季度环比下降1.58%，这是信托资产规模自2010年一季度以来首次出现环比负增长。

值得关注的是，受A股大跌及清理场外配资等因素影响，三季度股票信托规模较二季度缩水5000亿元。不过，业内人士认为，对债权融资类业务进行创新升级并降低其占比，显著提高以股权投资为主要资产运用方式的资产管理业务的占比，是信托公司未来发展的可行路径。

环比负增长

据中国信托业协会统计，截至今年三季度末，信托全行业管理的信托资产规模为15.62万亿元，平均每家信托公司2296.92亿元，较2014年三季度的12.95万亿元，年度同比增长20.62%，信托资产规模同比增幅明显回落；较2015年二季度的15.87万亿元，季度环比下降1.58%。从季度环比增速看，2015年前三季度的环比增速分别为一季度3.08%、二季度10.13%、三季度-1.58%，信托资产自2010年一季度以来首次出现环比负增长。

对此，西南财经大学信托与理财研究所认为，信托规模负增长的原因之一是宏观经济不振，实体经济融资需求下降，经营景气度持续下滑，优质资产比较难以寻求，加之银行等金融机构的竞争、风险控制要求趋严的影响下，三季度信托产品发行量没有出现显著提升。

值得关注的是，在宏观经济不景气背景下，信托公司的兑付压力开始增大。前述统计显示，2015年三季度末信托行业风险项目有506个，比上季度末增加56个，规模达到1083亿元，比去年同期增长31.51%，较上季度末环比增长4.74%。

不过，西南财经大学信托与理财研究所认为，对比全行业管理的信托资产规模15.62万亿元，0.69%的不良率仍处于相对低位。实体经济疲软，违约率上升，而信托行业不良率较上季度仅上升0.04%，这源于信托行业及时调整风险管理策略，主动压缩高风险业务规模的积极应对。同时，信托行业自有资本充足、赔偿准备充分、风控体系逐步完善，也为行业系统性风险和区域性风险的防控奠定坚实基础。

股票信托“失血”

西南财经大学信托与理财研究所认为，资本市场波动也是信托资产负增长的一个影响因素。根据中国信托业协会的统计，2015年三季度末，证券投资信托规模为2.67万亿元，相比二季度末的3.02万亿元，环比减少11.59%，占比为18.57%，较2季度末的20.37%下降了1.8个百分点。

其中，三季度投向股票市场的信托规模为0.9万亿元，而在二季度这一数字高达1.4万亿元。这就意味着三季度股票信托规模减少5000亿元。实际上，此前就有诸多业内人士预计，随着A股震荡及对伞形信托的清理，投向股票的信托规模将大幅减少，导致三季度信托资产规模较二季度下滑。中国证券报记者了解到，二季度A股飙涨，大量资金通过伞形信托等信托渠道进入A股，股票信托规模较一季度几近翻番。此后，由于A股持续震荡，包括伞形信托在内的一些结构化信托被强平，此后监管层进一步清理场外配资，截至三季度末伞形信托基本被清理完毕。

不过，尽管证券投资信托在三季度大幅受挫，但该领域仍然是资金信托配置的第三大领域，相比2014年三季度的1.67万亿元，仍同比增长59.88%。中铁信托副总经理陈赤认为，信托公司在“十三五”期间发展的可行路线图，是突破原有路径依赖，跳出以债权融资业务为单一主营业务的“信托初级阶段陷阱”，对债权融资类业务进行创新升级并降低其占比，显著提高以股权投资为主要资产运用方式的资产管理业务的占比，逐步形成这两大类业务并行的格局。

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