今年持续了无数个回合的美联储加息拉锯战终于接近了尾声。美联储18日公布的最近一次货币政策例会纪要显示，大多数与会者认为目前的经济状况适合在今年12月开始加息。接下来，美联储要做的或许只是等待。

数据向好

纪要显示，在美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）10月27日-28日举行的例会上，大多数与会者认为，基于当前宏观经济状况以及对未来经济、就业和通胀的展望，到12月联邦公开委员会举行下一次例会时，将具备加息的条件。

按照计划，FOMC下次会议将于12月15日-16日召开。美国劳工部公布的最新数据显示，经季节调整，美国10月消费者物价指数（CPI）环比上升0.2%，为3个月来首次上升。前不久公布的10月非农就业报告也极其亮眼。新增就业人口27.1万人，大幅超过预期的增加18.2万人；失业率达5%，创2008年以来新低。

但总体而言，美国通胀水平依然处在极低水平。并且有分析人士认为，11月非农报告不太可能和10月一样强劲。

不过，美联储主席耶伦本月初在众议院金融服务委员会发言时表示，美联储预计美国经济将继续增长，足以推动就业市场进一步改善并实现通胀率在中期回升到2%的目标。如果未来的信息支持这一预期，今年12月有可能加息。近来多位美联储官员也表态支持12月加息。

十年之约

在纪要出炉后，利率期货走势显示美联储12月加息的几率为66%，高于10月底的50%。

倘若12月加息成真，也就意味着美联储将迎来长期宽松后的首次加息。1994年2月4日，美联储曾将基准利率从3%上调至3.25%；2004年6月30日，美联储将基准利率从1%上调至1.25%。据《金融时报》中文网报道，这两次加息分别是美国利率周期从阶段性谷底进入上升阶段的标志性事件。

然而自2006年以来，美联储一直没有加息。而随着2016年脚步渐近，美国又靠近了加息拐点。

摩根士丹利、德意志银行、高盛等纷纷表示美联储12月有望加息。德意志银行还认为，美联储将在明年上半年加息两次，而在明年下半年将按兵不动，以观察累计加息75个基点后的效果。

很多人认为，作为紧缩性政策，加息会导致股市下跌。但在中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东看来，虽然加息可能会对美国股市产生一些负面影响，然而倘若从长期来看，加息的影响却是正面的，而且相对更大。1994年和2004年，加息后一个月，标准普尔500指数分别下跌了3%和3.43%。不过在加息两年后，标准普尔500指数分别获得了32%和11%的较大涨幅。

负面影响

事实上，今年以来，有关美联储是否加息的“口水战”一直温度不减，市场担忧美联储近十年来的首次加息或带来潜在的负面影响。美联储加息的预期还导致大量资金从新兴市场撤离，流向其他回报更高而风险更小的地方。

的确，美联储加息的预期上升会带动资金回流美国，尤其是利差较大的新兴经济体回流压力相对较大。一旦美联储开始加息，资本外流对新兴市场流动性带来的冲击将是显而易见的：新兴市场货币和股市都继续承压，各国货币都有不同幅度的贬值，股市纷纷下跌。

此外，纪要显示，尽管与会者对海外经济不稳将拖累美国经济的担忧有所缓解，但认为美国经济的下行风险仍然存在，也对经济增长动力是否可以抵御加息冲击存有担忧。

对此，刘向东认为，虽然美国今年数据表现的确不如预期，但在全球经济放缓的大形势下，美国经济相对于欧洲、日本来说，恢复势头还是不错的。但他同时也强调，是否开启加息周期，最终要取决于12月FOMC例会前新的中期经济展望数据。（韩哲杨溪）

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