IPO重启在即，基金发行行情突然变得火爆起来。除了普通基民，机构认购的热情似乎更加踊跃。由于IPO新规将在明年正式实施，届时打新基金的收益肯定会有所下降，而年底前发行的新股仍将沿用旧规则，因此，本轮打新很可能成为打新基金无风险高收益的最后机会。

根据新股发行安排，首批10家公司将在近日刊登招股意向书，剩余的18家公司在年底前分两批发行。对普通投资者来说，如果自己参与打新，能否中签要看运气；稳健的投资者也可以申购打新基金，取得打新的平均收益。

一天10只基金成立

机构抢购打新基金

最新数据显示，11月17日当天，共有10只基金成立，清一色的灵活配置型基金，显然这些基金相当程度上是冲着打新去的，因为股票型基金有仓位80%的限制，到时就没有充裕的资金参与打新。这10只基金合计募集资金达到210.7亿元。

这批基金不但募集时间短，而且持有人户数很少，资金规模也有限制。其中有9只基金仅一天就募集完成，显得相当抢手；10只基金的平均户数仅340户，融通新机遇、中欧瑾通、中融新经济、中欧琪丰等认购户数甚至刚刚超过200户的“红线”，远远低于基金平均户数；不少基金公司还给这类基金产品设了30亿左右的规模限制。

钱哥理财专家、申万宏源证券投资顾问李青表示，由于年底前发行的28只新股都是小盘股，发行数量最多的也只有2700万股，因此基金规模太大的话申购新股并没有优势，反而会稀释打新基金的收益。这应该是新基金控制规模的一个重要原因。

而按照单只基金平均募集规模21亿计算，每只基金平均每户认购金额超过600万元，有的平均每户认购金额超过800万元，显示机构申购非常踊跃。

机构现阶段之所以申购打新基金热情高涨，主要是因为按照现有的新股申购规则，收益率比较可观。据统计，今年前5个月，打新基金年化收益率达25%。年底前28只新股将分三批发行，这意味着这批资金打新至少能用3次。从上半年的中签情况看，新股平均中签率在0.3%以上，假设上市后有200%的平均涨幅，参与年内新股申购可获得1.8%以上的收益。考虑到占用资金仅一个月多时间，年化收益率可达20%以上，这对机构作为资产配置还是有很大吸引力的。

散户参与打新

如何挑选打新基金

IPO来了，散户该如何参与打新呢？

由于年底前新股申购将沿用旧规则，从上半年新股发行前后的股市行情看，每次新股申购日前后，A股都会经历一波调整；而资金解冻日前后又会明显反弹，因此，对重仓甚至满仓的投资者来说，新股申购前适当减仓还是需要的。

至于减仓后账户内的资金要不要参与新股申购，则要看个人爱好。如果想碰碰运气，不妨参与新股申购，毕竟现在打新基本上没有风险；当然也可以趁新股申购分流资金、行情调整时抄底，买入自己中意的股票。

此外，投资者还可以通过买打新基金，分享打新的平均收益。李青的建议是挑选中小规模、现金占比高，也就是仓位轻的打新基金，因为在达到20个交易日内平均市值超过1000万元的底仓要求后，现金可用来重复打新。现行规则下，打新基金多为仓位灵活的混合型基金。

另外，打新基金的费率也要考虑。因为基金除了每年要收取1.5%的管理费，还要收取申购费、赎回费等，一般混合型基金的申购、赎回手续费就要2%左右。如果投资者买入打新基金后持有的时间短，仅有的一点打新收益很可能只够支付申购、赎回手续费，甚至还要倒贴。

而明年打新的新规实施后，原先的预售缴款改为中签后缴款，预计将大大摊薄新股中签率；小盘股直接定价发行将使一二级市场的差价缩小。业内人士预计，按照目前不少打新基金采用的“债券+打新”的模式，明年打新基金的年化收益率可能只有1.5%~2%，加上债券部分的3%到4%的年化收益率，整个基金的年化收益率可能只能5%到6%，对投资者的吸引力将大大降低。

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