【股市笙歌】

在没有显著业绩支撑的情况下，过大的股价振幅，让投资者很难握住次新股筹码。

次新股，玩的就是心跳。

经历两轮暴跌的A股，每一次颤颤巍巍的反弹都让投资者心惊胆战，生怕一不小心噩梦重演。不过，近期次新股股价疯狂上涨，让胆子大的投资者心情爽翻。

次新股的暴涨，有着一定的逻辑支持。比如，次新股有着较高的再融资需求，以及进行产业内外并购整合的预期。此外，次新股大多股本偏小，流通市值不高，很容易受到资金的追捧拉抬。

直到今年6月份，因为遇到A股罕见的连续暴跌，次新股上市后股价暴涨行情才戛然而止。随后，监管部门宣布IPO暂停。上周IPO再度启动，一举点爆了市场对次新股的爆炒热情。据统计，2000年后历次IPO重启后，次新股等权指数至今皆取得超越400%的收益。

让许多投资者想不到的是，指责次新股缺乏业绩支撑的观点是站不住脚的。据申银万国11月中旬发布的研究报告，业绩上，次新股三季度净资产回报率领先整个主板、创业板和中小板。新兴行业中，次新股三季度净资产收益率，较行业平均领先优势进一步扩大。

说得这么好，但次新股的收益好挣吗？

最疯狂的时候，上周出现过A股涨停股票中次新股几乎半天下的奇景。到了周四，次新股又出现了大量跌停，约200只次新股一起下跌。次新股的股价波动太大了。两天20个百分点的振幅，绝对是家常便饭。有的时候，一天也可以出现20个点的股价波动，估计能吓死不少宝宝了。

有资深投资大佬不满地评价，次新股是在乱炒一通。可是，火中取栗一向是很多人的趋之若鹜的致富之道。而且，与股价不温不火相比，大多数投资人宁可追涨杀跌，相信自己有一定的能力和运气攫取不菲的收益。

有的次新股股价涨幅令人咋舌。比如信息发展，股价在前几个交易日已经超越历史最高价。还有金桥信息，在逼近前期历史最高价时，股价直接走出4个涨停。这些疯狂的次新股，也许成了许多投资者的梦中情人。

从现实情况考虑，这种情人只能偶尔“艳遇”，几无理性分析得之的可能。从动态市盈率看，信息发展因为三季报每股收益只有0.004元，所以动态市盈率达到约28000倍。金桥信息三季报每股收益则不到1毛钱，市盈率也高达700多倍。

共性也是有的。即便股价翻了几倍，这些暴涨的次新股的流通市值，也仅有20亿元。追溯至股价暴涨之前，流通市值都只有几亿元。此前这些个股的每日成交金额，也在1亿元到2亿元左右。

所以，似乎逮着流通市值最小的次新股猛炒，就可以获得暴利。但这其实挺困难的。在没有显著业绩支撑的情况下，过大的股价振幅，让投资者很难握住筹码。而且，次新股股价常常是连续几日不是涨停就是跌停，没有其他的价位空间，让投资者日日坐上股价过山车。

多少年来，专家不断提醒投资者高送转是数字游戏，但是A股一直乐此不疲。

不能说存在就是合理，但是成熟的资本市场由机构投资者主导，非常看重公司的实际业绩。既然愿意选择高抛低吸的交易游戏，那只能是一起疯狂，或者一起灭亡。

（作者系证券时报记者）

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