周一沪深两市冲高回落，尾盘企稳，沪综指3600点失而复得，题材炒作全面降温。值得注意的是，前期领涨的龙头股如奥马电器、同方国芯、光华科技等大幅调整，资金获利回吐迹象明显。而另一方面，两融余额连续14个交易日攀升，反映做多热情持续升温。随着市场逼近前高，获利盘和解套盘压力重现，IPO临近令市场再迎资金分流考验；不过，利率低企和改革推进营造做多暖床，个股行情火爆令资金博弈热情持续。预计后市多空将激烈拉锯，震荡分化和强弱轮动进一步加剧，操作上建议紧跟热点精选个股，在波动区间内“追跌杀涨”。

冲高回落3600点失而复得

昨日沪深两市先扬后抑，早盘震荡上行，临近午盘承压回落，午后快速跳水，尾盘企稳小幅回升，沪综指3600点失而复得。

截至昨日收盘，上证综指报3610.31点，下跌20.19点，跌幅为0.56%；深证成指报12586.69点，下跌115.34点，跌幅为0.91%；中小板综指报13239.22点，下跌0.49%；创业板指数报2770.58点，下跌1.06%。沪深两市分别成交4141.48亿元和6588.60亿元，合计成交1.97万亿元，环比上周五小幅萎缩。

行业方面，29个中信一级行业指数中，仅传媒、纺织服装、商贸零售和基础化工指数上涨，涨幅分别为0.68%、0.42%、0.16%和0.07%；其余下跌指数中，通信、有色金属和电力设备指数跌幅居前，全日跌幅分别为2.36%、2.10%和1.82%。

概念板块同样跌多涨少，131个Wind概念板块中仅35个飘红。其中，创投、海南旅游岛和广东国资改革指数涨幅居前，全日分别上涨1.89%、1.74%和1.71%；相比之下，生物识别、充电桩和网络安全指数跌幅较大，分别为3.32%、3.16%和2.98%。

就在市场反弹逼近前期高点之际，获利盘和解套盘压力再度显现。与此同时，IPO重启进入倒计时，由于此次发行仍采取预先缴款方式，因此再度引发抽血扰动。多重压力下，昨日市场盘中曲风突变转而下行，题材炒作全面降温。不过，昨日量能并未放大，一定程度上表明市场情绪稳定，并未因跳水而引发恐慌，3600点的失而复得也折射出做多资金的低吸思路。

龙头回调震荡分化加剧

在11月初的快速反弹后，近两周市场震荡整理，却丝毫不影响个股赚钱效应的延续。截至上周五，11月以来共有70只股票创历史新高。不过，昨日多只新高股大幅跳水，比如奥马电器、中毅达、龙津药业、三特索道、银润投资、中航电测等跌停，同方国芯大跌9.48%，光华科技大跌9.33%。龙头股集体大幅回调，释放出资金高位出货、强势品种分化的强烈信号。

目前市场处于上有压力下有支撑的格局，突破难度较大，但趋势并未逆转，系统性风险较小。一方面，3600点之上是三季度成交密集区和降杠杆形成的重要阻力位，加上市场仍属存量博弈格局，增量资金有限，因此不会被轻易跨越；在创业板估值快速提升以及大盘蓝筹股强势补涨后，基于估值修复的反弹动能释放；美联储加息预期临近也成为外部扰动因素。另一方面，利率低企下的资产配置荒令股市吸引力仍在，投资者风险偏好明显修复；11月以来个股赚钱效应可观，推升资金博弈热情；改革持续推进下，政策红利不断引爆主题投资机会。在此基础上，IPO临近令市场面临资金回流考验，尽管冻结资金有限，但心理扰动难免；两融余额14连升，在折射做多热情持续升温的同时，也在提示震荡风险。这些都将进一步加剧短期市场波动。

随着市场主要指数逼近前高，上行压力再度显现，多空拉锯渐趋激烈，大震荡、大分化、快轮动下的赚钱难度将显著提升。操作上建议加强风险控制，配置确定性事件主题以及具备业绩政策支撑的优质个股，受益存量抱团和改革转型的优质新兴成长股有望反复活跃；节奏上不妨反向为之，在震荡区间内“追跌杀涨”。（李波）

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