【新三板分层细则出炉，进出机制有弹性】证监会日前发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，从七方面对推进新三板制度完善和市场发展作出部署。全国股转系统11月24日发布挂牌公司分层方案，挂牌公司分层的总体思路为“多层次，分步走”。起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层。

【点评】

(1)分层细则落地，推动多层次资本市场建设。分层利于优中选优，差异化分层给予投资者更好导向。实施内部分层，现阶段先分为基础层、创新层，日后逐步完善层次体系。通过不同分层导向进一步激活市场，差异化分层利于优胜劣汰，赋予好企业晋升机制。

(2)细则明确三个标准，提高挂牌门槛的灵活性。标准一：净利润≥2000万+ROE≥10%+股东人数≥200人(最近三月)；标准二：营业收入增长率≥50%+近两年营收平均≥4000万+股本≥2000万元；标准三：近3个月日均市值≥6亿元+股东权益≥5000万元+做市商≥6家。三层标准从盈利、市值和运营等方面多方位丰富创新层主体，有利于新三板体系趋向完善和成熟。

(3)分层标准提供了市场化进入和退出的弹性机制。细则将于2016年5月正式实施，为挂牌公司预留一定的时间窗口，优化公司财务和运营体系。和创业板2年累计净利润不低于1000万的标准相比，创新层作为独立主体的市场定位显得更高一筹，为新三板标的转板做了充分衔接，也为创业板贡献优质标的池。

(4)投资策略：关注新三板领域布局较早，投入较强，做市能力较强，机制灵活的券商：东吴，广发，光大，长江，招商，兴业；股权投资公司鲁信创投和园区类公司。