11月25日讯

A股的2016年：跳一场市场与改革预期的交谊舞，中性假设下，上证综指至少摸高至4000点。——申万宏源

11月25日申万宏源2016年A股投资策略会在深圳召开，主题为“SHARE N次方”。

因投资策略报告内容涉及太广，小编为投资者挑选有关A股的精彩内容。

1、2850是牛市之始？

由于存在时间价值，熊市的绝对底部理应逐步抬高，从1664到1849，2850会是中长期牛市的起点吗？

申万宏源指出，目前，A股长周期比较指标与历史低位尚有距离：2008年大熊市以及2010~2013年“正常的熊市”当中，A股总市值/GDP和A股总市值/M2均出现了充分调整。目前两个指标均未充分调整，距离历史低位尚有距离估值体系的“重建”尚需时日。

另外，估值体系的“重建”尚需时日：28个申万一级行业中，当前有15个行业PB估值高于历史平均，19个行业PE估值高于历史平均。历史平均已给予新经济行业足够溢价，当前估值是践行基本面趋势投资的结果。

2、上证综指摸高4000点？

对于2016年A股点位预测，申万宏源指出，中性情景下A股是中枢向上的震荡市，乐观情景下“慢牛”可能已经到来。全年看，上证指数波动区间(4750——3050)，创业板指波动区间(4250——2250)，波动幅度仍然比较大，而在概率最大的中性情景假设下，上证综指至少将摸高4000点，创业板指触及3550点。

3、这些事件可能影响2016年市场节奏

申万宏源从两个方向寻找可能影响2016年市场节奏的事件：(1)影响改革预期的事件：国内、国际重要会议，全球重要大选；(2)影响人民币贬值预期的事件：关注全球各国货币政策会议。

另外，大非解禁也是影响市场节奏的关键因素。数据显示，2015年12月，2016年1月、3月和6月是限售股解禁的高点；农林牧渔、家用电器、有色金属、传媒和非银金融等2016年解禁压力较大；2016年1月8日大非禁止卖出解禁，2015年第三和第四季度的解禁的限售股可能造成较大卖压，需特别关注。

4、2015年上市公司盈利预测

申万宏源预测：中性情景下，全部A股2016年净利润增长1%，非金融服务增长5%。

5、2016年新经济行业配置图谱：SHARE的N次方

申万宏源指出，通观全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向，强烈推荐高景气的SHARE^N组合——Sports：体育；HealthCare：医疗服务；Avant-tech：前卫科技；Recreation：休闲娱乐；Education：教育；NewEnergy：新能源。另外，直接受益于金融改革的创投，以及有望切实落地的国企改革也是2016年重要的战略配置。

(1)Sport体育强国：黄金时代

市场空间可翻10倍：13年体育产值占GDP比例0.6%，仅是美国1/4；体育总产值为美国的1/10，人均体育产值为美国的1/40；催化剂：2025年体育产业产值5万亿(46号文)；北京2022年冬奥会举办。

(2)Health Care银发产业：老有所依

2030年是中国老人数量多过少儿数量的拐点，抚养老人成为社会重任；2010-2030年是实体创业做养老的黄金二十年：我国老年人口规模将从目前的2亿增长到2050年的4亿多，然后长期保持在4亿左右，占总人口的1/3上下；产业链：养老服务业、养老地产业、养老金融业、养老用品业、养老消闲业。

(3)Avant-tech 前卫科技：数字化企业是趋势

Gartner预测2015年十大趋势涵盖了三大主题：真实与虚拟世界的融合，实现智能无处不在的概念，以及技术对数字化商业转变所带来的影响。

(4)Recreation 娱乐：马斯洛需求层次已悄然迈进塔尖

假设国内文娱产值占GDP的比重提高到6%，预计总产值可新增至少1.39万亿元（韩国文娱产值占GDP比重为6.42%，中国为3.63%）；其中，假设中国城镇居民文教娱乐消费支出占比从10%提高到15%，预计城镇居民总文教娱乐消费支出可新增至少1244亿元。

(5)Education 在线教育：市场规模复合增速超过17%

催化剂：政策红利(十三五规划提出推动义务教育均衡发展，普及高中教育，促进教育公平；推进教育信息化，发展远程教育)；二胎政策。

(6)New Energy Vehicle 新能源汽车：战略性产业

市场空间：未来5年复合年均增长率达到58%；催化剂：高屋建瓴—七大战略性新兴产业之一、中国制造2025重点支持发展的领域之一；上牌照免费、购买补贴、不限行、收费税收优惠等。

(7)重点主题：国企改革

国企改革“1+N”方案仍有望催化，第二批央企改革试点也呼之欲出；各地国改政策和试点将接踵而至，关注上海、山东、广东、福建、贵州等。