12月01日讯

穆迪投资者服务公司表示，2016年亚洲(不包括日本)结构化资产拖欠率趋势有望分化，中国和新加坡结构化资产拖欠率将升高，而印度和韩国市场有望取得良好表现。

穆迪高级副总裁郑志杰表示：“中国经济增长逐步放缓将引发该国各类资产的拖欠率在当前基础上小幅上升，而新加坡的情况类似，经济增长放缓亦将影响新加坡资产的表现。”

“与之相反，受经济环境向好支撑，印度结构化资产的拖欠率有望改善，而受益于低失业率和低利率，韩国市场仍将维持良好表现，同时新加坡和韩国新发和存量担保债券计划将表现强劲。”郑志杰称。

中国经济表现方面，穆迪预计2016年中国经济增速将从2015年的6.8%进一步回落至6.3%。与之形成对比的是穆迪预计2016年印度GDP增速将从2015年的7%上升至7.5%，而韩国2016年经济增速预计与2015年持平，为2.5%，新加坡经济增速为1.8%。

中国市场方面，穆迪预计2016年汽车贷款资产支持证券(ABS)的拖欠率将在现有水平基础上略有上升，但借款人的信用质量将保持良好。住房抵押贷款支持证券(RMBS)方面，因基础住房抵押贷款质量较好，RMBS的信用质量和表现将保持良好，而抵押贷款证券(CLO)的拖欠率将上升。2016年新发CLO交易基础贷款的信用质量要比存量CLO交易差，原因是新发交易将加入更多的高收益资产。

印度市场方面，穆迪认为受国内经济增速加快支撑，2016年汽车贷款ABS和RMBS资产的拖欠率将下降。而低迷的油价对于由商用车贷款支持的印度汽车ABS资产而言具有正面影响，印度的低利率环境对于住房抵押贷款支持的RMBS资产亦具有正面影响。

韩国市场方面，穆迪预计受低失业率和低利率支撑，2016年信用卡贷款支持ABS的基础贷款资产表现将保持良好。

新加坡市场方面，2016年新发和存量CMBS资产表现与2015年相比将略有恶化，原因是经济环境更具挑战性，且某些类型物业将出现供应过剩情况。也有积极的一面，由于贷款价值比较低、偿债保障比率较低且发起机构信用质量较好，新发和存量CMBS的信用质量2016年将保持良好。

担保债券市场方面，预计2016年韩国新发和存量担保债券表现良好，原因是发行人信用质量较好且保持稳定，且韩国主权信用实力较强。住房抵押贷款资产规模较大的韩国银行2016年可能建立新的担保债券计划。

与之类似，受益于发行人信用质量较高且保持稳定，以及新加坡出色的主权信用实力，预计2016年该国新发及存量担保债券亦将表现良好。新加坡的低失业率亦将支撑担保资产池的信用质量。

最后，该穆迪报告称2016年亚洲(不包括日本) CLO资产将继续维持其良好表现，以反映该地区企业违约率较低。预计中国未获评级企业的违约率将高于公开评级企业，而亚洲(不包括日本)的CLO资产组合的特点和结构特征将继续支持其在2016年的表现。（马传茂）