年末将至，分级A也将迎来一波定折潮。据集思录数据显示，沪深两市142只分级基金中，有97只的A份额将在2015年11月30日至2016年1月间，启动每年一度的定期折算(以下简称定折)，这一数量将刷新去年纪录，影响甚广。

有业内人士表示，通常来讲，定折时，折价率高的A份额存在机会，反之则需警惕溢价率较高的A份额。此外，定折还将调整约定收益率，这将直接关系到分级A未来的收益。火山财富注意到，此次启动定折的分级基金不仅数量较大，A份额约定收益率调整幅度也是空前，或对A份额价格走势造成一定影响。

分级A定折有何影响

简单而言，定折是指在每一个计息周期结束后，将A份额的约定收益折算为母基金，持有人即可将这部分母基金赎回变成现金。

业内人士分析认为，分级A定折可能会对投资者产生如下两种影响。

第一种，投资者持有的基金份额种类、数量和风险收益特征将发生变化。折算完成后，A份额持有人将根据原年约定收益折算获得额外母基金。值得注意的是，母基金与A份额的风险收益不同，会受标的指数涨跌影响。此外，A份额与B份额之间的资产比例也会发生变化，B份额的杠杆将小幅下降。

第二种，A份额复牌后，其交易价格可能会有一定波动。复牌首日，即时行情显示的前收盘价，将调整为A份额前一个交易日的参考净值。由于A份额折算前可能存在折价交易情形，此折价水平在复牌首日的前收盘价中未能反映，因此当天A份额的交易价格仍可能出现折价，与前收盘价产生一定差异。

业内人士表示，定折后，A份额交易价格下跌是原有折价交易状态的回归。折算并不会损害A份额原持有人的利益，但对准备买入A份额的投资者而言，应当关注定折机制及交易价格的波动情况，认真阅读分级基金合同、招募说明书及相关公告，了解分级基金定折规则及流程，根据自身风险承受能力和市场情况，谨慎投资。

定折的风险与机会

有基金业人士表示，A份额折算对B份额并无影响，就是一种分红。

该人士表示，“这部分分红实际是利息，投资者绝大部分资产仍在折算后的A份额中。折算后的A份额虽然净值是1元，但价格并不是1元，存在一个定折的差价，并不全是直接盈利。定折中也可能出现套利机会，关键点在于A份额的折价情况。对于折价交易的A份额来说，定折可让其一部分资产被折算为无折价的母基金，相当于迅速兑现折价。套利收益的幅度取决于A份额的折价幅度和约定收益高低。折价越大，回归到净值的幅度越大；约定收益越高，A份额折算成母基金的比例越高。反之，对溢价率越高的分级A则会形成一定冲击。”

值得注意的是，在定折之前基金公司通常会发布公告，定折基准日当天A份额和B份额是正常交易的，但是母基金当天不能申购和赎回。所以，当天买入A份额和B份额是无法合并做折价套利的，投资者需注意规避风险。

将下调约定收益率

A份额在定折后，其约定收益率将根据各自合约进行变更，因而不同A份额间的调整方式与调整时间会有所不同。

受今年多次降息的连锁影响，A份额调整的约定收益率幅度恐将刷新纪录。

据集思录数据统计，分级A的约定收益率多为一年期定存利率，再加上2%~4%。而在2015年，央行多次降息后，一年期定存利率从之前的2.75%下调至1.5%。

受此影响，在今年11月30日至2016年1月间，97只A份额的平均约定收益率也将从本期的5.91%降至5%，高于目前多数货币基金、银行理财产品等低风险理财品的收益，仍具有一定吸引力。