股市的规律是要么用时间换空间，要么用空间换时间。从上周后段开始的调整采取了“用空间换时间”的方式，上周四、五连着本周一，三个交易日接连从3668点一下子跌到了3327点，短时间内最大跌幅达到9.3%，短线乖离瞬间爆表。要问为什么本周A股能够顶住各种压力连续小幅反弹?核心动力就是这个“空间换时间”。可以佐证的是，连续反弹的总体涨幅并不大，沪指最高3584点，创业板最高2749点，均未能重返前高，只能在时间上耗着。如此看后市大盘仍有调整压力。

阶段转折依然有效

从形态上看，连续小反弹未能重返前高，上周五的一根大阴线盖住了本周连续4个交易日的反弹，空头的力量明显压住了多头。看周线会更加明确，反弹力度最大的深成指也不过3.07%，未能超越上周阴线的一半。这种形态显示，上周出现的阶段转折依然有效。

再看成交量方面，本周沪深两市的总成交分别为1.75万亿元和2.54万亿元，均低于上周各自的2.01万亿和3.19万亿元，呈现量价不配状态。上涨必须放量，尤其是连续上涨，没有成交量放大配合的上涨是不可靠的。这一点也佐证着阶段转折依然有效。

回到日线图，金谷明看重15日均线的中短期意义，它甚至比10日线和20日线更好用。可以看到，四大指数上周同时跌破该线引发汹涌抛盘，因为这等于同时跌破了10月以来行情的原始支撑线。而在本周，四大指数的连续小幅反弹最终又同时受制于该线而在周五回落。这一点，则是趋势意义上的转折确认，短期后市要么发力冲破该线的压迫，要么将大概率再下一个台阶。下一步，就将是对30日线的考验，该线一旦失守，将引发新一轮抛售。

多头坚韧不太悲观

本栏是认为12月行情反复调整的，这第一周的走势则显示出当前市道靠稳的一面。连续四个交易日的反弹，虽说力度上有所欠缺，但时间的持续性表现了多头的顽强性。这里含有“诱多”的成分，但不可否认多头的韧性颇大。

本周创业板算是弱势的，连同中小板，本周的总体涨幅只是1.6%左右，远远弱于上证指数和深成指。

这就是大盘股、指标股崛起的节奏。这同时也是场内多头或称存量资金的韧性表现。这是轮炒的思路而已，无论是房地产股还是“金三胖”的银行、证券、信托股，此时的崛起无论是国家队护盘论，还是机构年末抢筹论，抑或人民币“入篮”的利好蓝筹论，都不过是一轮炒风。大盘股行情要持续，必须有效放量。而本周股市整体是缩量的，大盘股为主的沪市甚至大幅缩量。

总体看，当下还是利空因素多于利多，多头的韧性在周五显出了疲软。结合新股发行的节奏，下周大盘理应再有一次下滑动作。但稳定是大局，过于悲观也没有必要。正如上周所言，3300点是第一个大支撑，本周一已经显示了它的威力，近期继续看好这个区域附近的支持力度。金谷明

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