熔断机制正式推出暂停交易15分钟下月起实施

来源：扬子晚报发布时间：2015-12-05 15:15:44

2015年12月4日，证监会召开新闻发布会，新闻发言人邓舸回答了关于熔断机制的问题——我国市场指数熔断机制将自2016年1月1日起正式实施，将触发5%暂停交易30分钟缩短为暂停15分钟。

当回答“三家交易所正式发布了指数熔断相关规定，对此证监会如何评论”时，发言人回答：经证监会批准，上交所、深交所及中金所于12月4日正式发布了指数熔断相关规定。

这次发布的指数熔断相关规定，采纳了公开征求意见期间各方反映最多的、关于熔断时间过长的意见，对征求意见方案作了相应调整，即：将触发5%暂停交易30分钟缩短至15分钟，相应地将14:30及之后触发5%暂停交易至收市，改为自14:45始；其他制度要点不变。对于三家交易所经认真研究后暂未吸收的意见，交易所将做出专门说明，并将在今后的制度完善过程中，结合熔断机制实际运行情况继续深入研究论证。

证监会发言人表示：境内资本市场是“新兴加转轨”的市场，投资者以中小散户为主，市场波动较大，引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”，有助于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场的长期稳定健康发展。

证监会发言人介绍，从境外经验看，熔断机制的引入不是一步到位的理想化过程，也没有统一的做法，而是在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。

例如，美国市场1987年发生股灾后引入了指数熔断机制，后续调整过熔断阈值、暂停交易的时间；2010年发生“闪电崩盘”后引入个股熔断机制。韩国市场在保留已有涨跌幅制度的情况下，在1997年发生金融危机后，先后引入指数熔断机制和个股熔断机制；由于触发次数较多，于2015年修订了指数熔断机制、涨跌幅限制。伦敦交易所每隔一定时间就会对个股熔断的阈值进行评估和更新，如2015年1月富时100指数（FTSE100）成份股的部分股票动态熔断阈值由前一期的5%降为3%，静态熔断阈值由前一期的10%降为8%。

指数熔断相关规定

关于熔断时间长度：

三家交易所将征求意见稿中触发5％熔断阈值暂停交易由30分钟缩短至15分钟，但保留了尾盘阶段触发5％或全天任何时候触发7％暂停交易至收市的安排。

关于与现有涨跌停板制度的衔接：

三家交易所认为放宽或取消涨跌幅限制会影响结算风险管理制度、杠杆类业务风控措施、市场监察指标等现行制度安排，对投资者的交易习惯影响也比较大，短期内难以实施。

关于熔断阈值：

三家交易所认为，在保留10％涨跌幅限制的前提下，5％作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要。触发7％的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑，以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。

关于基准指数的选择：

三家交易所认为，熔断基准指数需要选取代表性强、影响力大、操纵难度较大的指数，相较于单市场指数而言，沪深300指数更能全面反映A股市场总体波动情况，其市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模也占市场主导地位。

关于双向熔断：

三家交易所认为，双向熔断更有利于抑制过度交易，控制市场波动。当市场“暴涨”时，也需要熔断机制稳定市场情绪，防范投资者对市场上涨的过度反应，使投资者拥有更多的时间进一步确认当前的价格是否合理。

什么是指数熔断机制？