投资要点：公司在合肥扩产10条生产线，产业地位进一步提升公司昨日发布重要公告：

1.拟投资14亿元，用于建设锂离子电池隔膜生产线10条，预计可年产5亿平方米动力及储能锂离子电池隔膜，预计项目用地约300亩。预计2017年锂离子电池湿法隔膜产量不低于3000万平方米，产值预计不少于l.2亿元，2018年产值预计5亿元，2019年产值预计10亿元，资金来源主要为项目贷款。

2.公司拟以自有资金5204.08万元对苏州捷力进行增资，另一股东龙睿有限公司也同比例增资5000万元，为苏州捷力进一步扩大产能，拓展市场提供支持。增资完成后，苏州捷力注册资本将由目前的4900万美元增加至6487.18万美元，公司仍持有其51%的股权。

点评：

1.此次合肥扩产具有历史意义。目前湿法最大的企业为旭化成，预计目前产能为2.7亿平方米，后续预计将扩张至约7-10亿平方米，预计未来几年内产量将超过10亿平方米。胜利此次投资后在未来三年产能将达到接近7亿平方米，考虑到行业目前处于快速发展阶段，捷力将成为全球湿法隔膜稳稳的老2。

2.就经济效益看，仅仅合肥产线完全达产后将为公司贡献25亿元销售收入，预计净利润规模将接近10亿元。考虑到捷力吴江地区的产能扩张，公司产量将达到7亿平方米，则销售收入将达到35亿元，净利润为14亿元。考虑到此次仅为一期项目，后续预计还将继续投入，捷力将享受电动车行业的快速发展。

3.此次投资金额为14亿元，考虑到公司所从事为高新产业，预计政府将会有较多的政策支持，包括财务方面以及政府补贴。

4.我们继续看好胜利精密(002426,股吧)，买入胜利精密就是买入电子行业未来，工业4.0+新材料（锂电池隔膜）将助推公司成长为电子行业新的大白马。我们预计公司15-17年对应的净利润分别为4.69、9.88、17.18亿元。考虑到最新的股本增厚（增发后为），全面摊薄EPS分别为0.32元、0.75元、1.30元。我们认为公司传统主业稳健，转型工业4.0及锂电池隔膜市场空间巨大，给予公司2017年并购后全面摊薄EPS31倍PE，对应目标价40元，维持“买入”评级。