Q：请问重阳投资如何解读人民币加入SDR对资本市场以及人民币汇率未来走势的影响？

A：11月30日，IMF决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，权重为10.92%，仅次于美元和欧元。加入SDR既是国际社会对中国金融改革的认可，更是中国经济融入全球金融体系的重要里程碑。但同时，加入SDR并不必然代表人民币已成为国际储备货币，后者的实现需要中国继续深化金融改革并扩大国内金融市场的广度和深度。同样，加入SDR也并不必然改变人民币汇率走势。可以预见的是，人民币汇率弹性将会进一步增强。

首先，加入SDR是对中国改革开放成果的肯定，未来人民币有望成为真正储备货币。中国已经跃居全球第二大经济体，在全球贸易中占主导地位。随着人民币国际化推进，人民币被日益广泛使用。根据环球银行间金融通信协会（SWIFT）统计，目前人民币已经位居全球支付货币第五位，初步具备了成为储备货币的条件。人民币作为首个加入SDR货币篮子的新兴市场货币，是国际社会对中国政府推动经济和金融改革、积极融入全球金融治理体系等一系列努力的充分肯定，也是人民币成为真正国际储备货币的“敲门砖”。

其次，要使人民币真正成为储备货币，中国需要继续深化金融改革。SDR是一种记账单位，当IMF会员国发生国际收支逆差时，可用SDR向基金组织指定其他会员国换取指定币种的外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织贷款。因此，SDR不具备强制性，加入SDR并不必然成为储备货币。对于中国金融改革而言，加入SDR是一种正向激励，中国政府将以此为契机，进一步推进资本市场双向开放和资本项目可兑换。长期来看，人民币要真正成为储备货币，中国需进一步扩大国内金融市场广度和深度，提高政治和经济政策的可预期性。

最后，加入SDR与人民币汇率没有必然联系，人民币汇率弹性将进一步增强。加入SDR不会改变影响人民币汇率的基本面因素和形成机制。因此，加入SDR并不意味着人民币汇率将持续升值或贬值，央行也反复强调人民币不具备持续贬值的基础。可以预见的是，央行将进一步增大人民币汇率弹性，特别是人民币对美元汇率弹性，使市场机制在人民币汇率形成中发挥更大作用。这种政策选择是推进人民币国际化的需要，更是中国经济结构调整的需要。(人大重阳)