12月08日讯

周一国际油价再次暴跌，NYMEX原油跌破40美元/桶，一举回到2005年年初的水平。油价跌了这么多，但加油钱却没省多少，今天就聊一聊油价的问题。另外送出油价大跌受益股，收好不谢。

油价跌成翔 为何你感觉不到？

2009年1月，中国取消了养路费等一系列的收费，然后在汽油里每升收8毛钱，也就是所谓的费改（燃油）税。除此之外，自2014年以来，成品油消费税历经3次上调，汽油累计提高0.52元/升，柴油累计提高0.4元/升。所以，虽然国际油价回到了05年的水平，但国内成品油的价格构成已经发生了很大的变化，其中税费因素最大。

除此之外，这十年里成品油的定价机制也经历了多次调整，最新的成品油定价机制从2013年3月开始执行，相对之前的老机制，新机制的主要变动在调价周期由22个工作日缩短至10个工作日；二是调整了挂靠的国际市场原油品种；三是取消了平均价格波动4%的调价幅度限制。

客观而言，新的调价机制实行以来，汽柴油价格变动确实更频繁了，共调价51次，以汽油为例，按吨计算，累计下调33次，最大下调幅度为520元，平均每次下调幅度187元；累计上调18次，最大上调幅度390元，平均每次上调幅度175元。

总体下来，经过51次调价后，汽油价格累计下调3015元/吨，相比新机制实行前（8010元/吨）累计下降了37.6%。与此同时，国际油价（NYMEX原油）从90美元/桶左右跌至目前的不到40美元，累计跌幅达到58%。

虽然国内成品油价整体而言是在下调，但从幅度看，国际油价跌成翔，国内加油还是这么贵，两者的下跌幅度明显不一致。从终端加油价格来看，以深圳为例，93#汽油2013年3月的价格是7.7元每升，最新价格为5.7元每升，降幅只有26%，国际油价的降幅却达到了58%。难怪消费者心理反差会如此之大。

金银岛市场分析师王延婷认为，新的调价机制相对老的机制，更能反映国际油价的变动大致走势，但10个工作日的调价机制，导致终端价格变动不会像上游价格那么灵敏。

另一个重要的原因则是税的因素，王延婷表示，自2014年以来，成品油消费税历经3次上调，汽油累计提高0.52元/升，柴油累计提高0.4元/升。目前每升汽油的消费税占到1.52，柴油的消费税也占到1.2元，各种税费占成品油价格的50%左右。

据中宇资讯分析师张永浩介绍，以深圳为例，最新93#汽油报价5.70元/升，裸价为3.07元，总税价为2.63元，包括消费税1.52元，增值税0.83元，城建税0.16元，教育附加费0.07元，地方教育附加费0.047元，总税负占比为46.14%。

国内成品油市场的垄断也广受诟病。两桶油在国际油价暴涨时要求政府补贴，在油价暴跌时还是要补贴，用纳税人的钱去保障两桶油的利润，自然难以服众。

油价见底了吗？

东证期货认为，尽管油价已经跌至低位，但价格仍处于一个寻底的过程。预计明年1季度，美国的库存风险和伊朗石油解禁会让油价再创新低，WTI原油或跌至30美元/桶。

国金证券也认为，本次油价下跌是由供应过剩引发，且叠加了需求放缓、OPEC选择保持份额而不是保价格等影响，因此油价的回升不会一帆风顺，而是艰苦卓绝的过程，可能历经多次探底。

油价下跌 哪些行业个股最受益？

原油下游产业链

作为化工品的重要原料和能源，原油价格变化对下游基础化工行业有重要的影响。上游行业不景气，对于下游公司来说，却意味着成本的下降。

油价持续下跌利好化工产业链靠近终端消费的子板块。中金公司认为，塑料助剂、改性塑料和制品的主要原料价格对油价更敏感，而下游如家电、汽车等行业需求稳定增长，且价格传导较慢、成本占比较低，使塑料价差扩大，行业毛利率自14年3季度起有所提升。建议关注金发科技、普利特、东材科技、佛塑科技、沧州明珠、日科化学、雅克科技、万盛股份、银禧科技、国风塑业。

方正证券建议关注轮胎、聚氨酯、合成革等板块，其原料成本与油价高度联动，产品与原料之间价差拉大使得业绩增厚将逐步得到体现，建议关注风神股份、赛轮金宇、万华化学、安利股份。

王延婷认为，成品油价格的连续下调，物流行业直接受益。太平洋证券也认为，运输行业供大于求的局面仍是未来主要趋势，这压制了运输企业的议价能力。不过，油价持续走低，让运输企业有了喘气机会。

川财证券认为，油价下跌背景下，看好航空业表现，航空公司约40%的营业成本为航油，油价下跌有利于航空公司盈利能力改善；同时，油价下跌下，燃油附加费下降及机票价格（提升折扣率）降低将使消费者出行成本下降，有利于客座率提升。油价下跌后航空公司盈利能力将增加。另外油价维持低位将对汽车消费产生正面的影响，从汽车行业内部结构上来看，低油价将更加利好排量大耗油量大的SUV品种。