现在的上市公司，往往是小股东哈着大股东，大股东能够决定小股东的荣辱，大股东可以凭着自己的好恶处置上市公司资产，小股东只有看着的份儿。说可以用脚投票，那都是气话，人家大股东根本不怕你。注册制就是要逆转这一甲乙方关系，要让大股东哈着小股东，谁伺候得好，小股东就买谁的股票，否则你就自己玩去吧。

由于管理层事实上把控着新股发行节奏，决定着谁能够上市，谁不能上市，故成功上市的企业有点像过去考上大学的大学生，国家负责分配工作，自己成为天之骄子。于是目空一切，总觉得自己是世界的主宰。

上市公司也一样，通过了发审委的核准，就不把投资者放在眼中。上市公司的市值管理，目标总是把股价维持在高估的位置，于是上市公司不断推出各类概念题材、鼓励庄家投机炒作，他们根本不怕中小投资者不买股票，因为自然有投机力量去帮助他们吸引中小散户参与炒作。于是上市公司的甲方思想特别严重，中小投资者想不当乙方，但却没有办法。

不是投资者贱骨头，非要当乙方，而是上市公司都是经过了发审委的核准才能上市，真正具备长期投资价值的股票少之又少，投资者只能选择买哪个高估了的股票，而不能选择买或者不买，因为投资者没有更多的选择。

为什么说注册制好？注册制的基础就是所有企业都有资格上市，只要投资者认可你的价值。那么对于不把投资者当回事的上市公司，投资者才能真正做到用脚投票，因为投资者卖出这些公司后，还有很多股票可以选择，理论上可以有无限多的股票能够上市交易，投资者不必受大股东的气。

现在有一些大股东的做法将来很难见到，如大股东现发布利好，然后就减持股票；大股东搞个低价非公开发行，然后让很多关系户来买股票；大股东看公司股价高企，自己的持股尚未解禁，然后就推出高价增发，并可以让各类投资者认购；以及大股东不考虑中小投资者的喜好，只根据自己的需要制定利润分配方案。

本栏的意思是，注册制之后，股票整体的供不应求将转变为供过于求，投资者的地位也将发生转变，投资者只选择真正值得投资的股票购买，对于股价明显高估的股票，谁愿意高价买入谁就长期持有吧。

注册制的优点还不仅仅于此，投资者还可以根据申请IPO的公司数量来判断大势处于一个什么样的位置，如果主动申请IPO的公司数量减少，说明产业资本认为股价被低估，反之当大量公司蜂拥上市的时候，则说明产业资本认为股价已经出现泡沫，注册制下的新股发行量将能反映市场的供需状况，而不仅仅是管理层的理解。（周科竞）

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