12月10日讯

证券时报记者 李东亮

日前，由招商证券主导打造的“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行，并即将在深圳证券交易所挂牌交易。

据悉，该专项计划的成功发行，意味着国内市场首单国有不动产REITs（房地产信托投资基金）项目成功落地。该项目是招商证券在房地产金融领域以及国企混改方向的又一次重大创新，也为国企混改探索出了一个全新的实现路径和改革模式。

“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所REITs项目。天虹鼎诚大厦裙楼作为项目的标的物业，由原始权益人天虹商场股份有限公司按照相关国有资产管理规定的要求，履行国资审批程序后在北京产权交易所（以下简称“北交所”）进行挂牌转让。专项计划成功募集资金后，将按照北交所国有资产交易的规定，完成基础资产的摘牌与交割工作。该项目的成功实施，开辟了在现有国有资产管理体系下进行资产证券化的崭新路径，为今后优质国有资产开展规模化的证券化操作进行了有效尝试和有益探索，为国企混改创造了一个崭新的借鉴范例。

“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”是由天虹商场联合招商证券、招商资管及北京市中伦律师事务所共同推出的年度创新产品，产品总体规模14.5亿元，其中优先级9.425亿元占比65%，次级5.075亿元占比35%。本专项计划，招商证券承担了项目的方案设计、监管沟通及销售工作，招商资管承担专项计划后续管理工作。

中诚信证券评估有限公司给予了该计划优先级资产支持证券AAA评级。在产品设计方面，专项计划以天虹商场旗下、位于深圳市福田区华强商圈的鼎诚大厦裙楼作为专项计划的标的物业，并以该物业租赁收入作为资产支持证券利息支付来源，以物业未来退出所得作为本金偿付以及超额收益来源。在交易结构方面，目标物业以项目公司股权的形式直接由专项计划持有，此项安排也首次实现了在企业资产证券化业务框架下专项计划直接投资股权的模式创新。

“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”也是企业资产证券化备案制实施以来，市场上首单在资产出表前提下，优先级及次级份额实现完全市场化销售的REITs项目。该产品的发行获得了机构投资者的高度认可，发行当日优先级份额及次级份额分别获得了1.5倍及1.3倍的超额认购，充分体现了招商证券在结构性创新型产品领域的雄厚承销实力。

该项目由招商证券专业的资产证券化业务（ABS）团队全力打造，该团队在资产证券化、REITs、结构融资等业务领域具备全方位的业务整合能力和产品创新能力，自2005年首批资产证券化试点以来，已经完成了市场上多单有影响力的证券化产品，主承销规模近千亿元。