美年大健康与爱康国宾私有化之争愈演愈烈。为阻击美年大健康的吞并，正在私有化退市中的爱康国宾于本月初抛出一份“毒丸计划”，但美年大健康似乎收购决心不死，昨天宣布应战，以更高的收购价格，进一步优化收购要约。

爱康国宾抛“毒丸计划”

11月29日，美年大健康抛出的一纸关于爱康国宾的非约束性要约，拉开了这场资本博弈大戏的序幕。美年大健康欲介入私有化的消息一出，爱康国宾董事长张黎刚就指责对方是一种“扰乱市场秩序的不正当竞争”，并表示其个人“将与爱康共命运、共进退，不会支持任何其他竞争性交易”。

随后在12月2日，爱康国宾披露了“毒丸计划”，以防止美年大健康的壳公司江苏三友收购或从二级市场买入爱康国宾股份，获得公司控股权。爱康国宾的“毒丸计划”关键点包括:有机构或个人获10%以上股份，或任何机构获得超过50%股份，以及任何人准备实行要约收购以获得超过10%的股份，毒丸计划就会启动。一旦启动，每个普通股股东获得一份80美元的认股权，可以以80美元的价格购买2倍价格的普通股股票，相当于可以以半价购买公司新发的普通股股份。新股充斥市场，这样就大大地稀释收购方的股权，继而使收购变得代价高昂，从而达到抵制收购的目的。

美大提高收购价格应战

爱康国宾的“毒丸计划”似乎并没有打消美年大健康参与其私有化的念头。昨天，美年大健康方面表示，将以更高的收购价格，进一步优化收购要约。根据江苏三友（已被美年大健康借壳）发布的公告，公司拟提价至以每份美国存托股份23.50美元或每份普通股47.0美元的价格，全现金购买爱康国宾已发行的全部普通股（包括美国存托股份代表的普通股）。

记者注意到，此收购价格要比今年8月28日（即爱康国宾发布公告收到其内部买方团私有化提议函的前一个交易日）不受影响的收盘价格溢价约46.2%，比张黎刚及相关私募股权基金（即张黎刚牵头的内部买方集团）报价函溢价约32.0%。

美年大健康方面表示，优化收购建议会给各方股东带来更高的现金价值，有利于各方股东自主作出最有利的选择。美年大健康进一步透露，其参与的买方团收购爱康国宾的目标不会发生任何改变，并向爱康国宾董事会之特别委员会提交了修改和优化后的收购建议。

强行要约成功概率较小

作为“中国体检第一股”，爱康国宾于2014年4月在美国纳斯达克上市。2015年8月31日，在中概股私有化大潮中，爱康国宾宣布回归，目前，其市值约13亿美元。去年7月，美年大健康通过借壳江苏三友完成A股上市，成为“A股体检第一股”。受A股市场的投资者的追捧，江苏三友估值超过350亿元，是爱康国宾的近5倍。

业内人士分析，在爱康国宾、美年大健康、慈铭这三大体检巨头里，美年大健康最擅长“资本运作”，这也是为何其最后起步却能够在最短时间做到体检中心数量位居行业老大、营收规模位居行业老二位置。

反观此次私有化之争，一位投行人士向记者表示，从既有的案例和经验来看，美年大健康在一方反对收购的情况下进行强行要约，成功的概率较小。(记者郝少颖）

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