12月17日讯

A股还在缓慢爬行，“小弟”B股已七连阳，创出反弹新高。9月以来，深证B指涨幅近22%，沪市B指最大涨幅接近50%，很多股票阶段涨幅也超过50%。B股指数和上证指数12月以来走势分化明显，B股近期远强于A股。

分析人士认为，人民币汇率连续下跌，境内自然人购汇后投向B股市场的迹象明显，B股走势与A股迥异。另外，新城控股以吸收合并的方式成“B转A”企业，也对B股市场带来利好预期，预计短期B股行情好于A股仍将延续，投资者可以择机把握短期机会。

西南证券表示，人民币兑各主要货币的贬值走势，促成以美元和港元(沪市B股以美元计价、深市B股以港元计价)交易的B股持续走强。截至周四，本周沪市B指上涨4.28%，本月涨6.77%。

B股表现强于A股

自12月1日IMF宣布将人民币纳入SDR之后，A股表现并不积极，反而B股市场却步入了缓步推升的慢牛格局中。

B股自11月底以来表现明显强于A股，在11月27日，B股跟随A股暴跌，但下一个交易日即强势反弹，随后继续上攻，以沪市B指为例，其在11月30日即收复11月27日的暴跌失地，随后继续攀升。17日，B股指数再创新高，最高至409.67点，实现7连阳，成交金额也出现放量。此前，B股由于参与者较少，更多时候反映的是跟随效应，由A股的涨跌来帮助完成中枢定价。

分析认为，在A股市场反弹无力的背景下，B股指数的强势表现说明以美元和港元计价的B股将人民币加入SDR视为利好。

一年三例B转A B股改革再升温

资料来源：公司公告，宏观资本研究整理

随着人民币国际化以及注册制改革的加快推进，B股转A股的改革路径有望升温。

目前，B股市场的解决方案主要有B股转A股整体或分立上市、B股转H股以及股票回购三种情况，其中，今年以来，已有三家公司公布了“B转A”方案，均是通过换股吸收合并方式，该模式更适合纯B股。

根据历史数据，发布公告后的B股股价表现是B转A最好，其次是B转H。近几年B股改革案例十分有限，仅有中集B、丽珠B和万科B通过介绍上市B转H，成功转A的仅有东电B和最近的新城B。而这两种模式最有可能成为解决B股问题的参考模式。

尽管如此，市场对于B股改革的预期仍很强烈。市场数据显示，不少B股公司已经出现大股东增持情况。一位基金研究人士表示，现在很多投资者对B股很感兴趣，对于那些A+B的公司，他们一般都选择相对便宜的B股进行投资。市场对于B股的关注，主要是考虑到监管层对B股改革的预期。历史上，B股曾有两次明显跑赢A股的情况，第一次是2001年放开对国内投资者的准入，另一次则是2009年市场预期B股历史遗留问题将被彻底解决，B股将通过转板或回购的方式逐渐退出历史舞台。

B股掘金方向

截止时间12月17日

业内人士认为，B股整体走势偏强，表明估值方面还是有优势的，随着12月中旬中央经济会议的召开，对B股市场也有些正面影响，短期B股指数继续震荡上行。

国信证券研报称，可以从三个方向掘金B股：首先筛选AB股折价较高的相关标的。类比AH股折价的投资逻辑，认为相对A股折价较高的B股将更具估值优势，未来增长的空间更大。目前近一半的B股相对A股的折价率在50%以上，估值提升空间巨大。因此在掘金B股时，建议首先筛选AB股折价较高的标的，例如特力B（85.01%），沪普天B（75.52%）、市北B股（72.3%）、深华发B（71.15%）、锦投B股（70.62%）等。

其次，筛选市场普遍看好的A股的对标B股。由于A、B股同属一个公司，本来A股就获得市场青睐的对标B股将更具有吸引力，例如深国商、江铃汽车、锦江股份、老凤祥、长安汽车、华新水泥等对标的B股。

最后，寻找具有重组预期和国企改革概念的B股标的。除了定量筛选折价率高的低估值B股和定性选择A股对标标的外，国信认为还可以从寻找具有重组预期和国企改革概念的角度去掘金B股的投资机会。例如，B股中的一致B（对应A股国药一致）、三毛B股（对应A股上海三毛）、百联B股（对应A股百联股份）、机电B股（对应A股上海机电）以及临港B股（对应上海临港）等均属于国企改革概念。