美股在年初创下历史新高后持续高位震荡，标普500指数年内基本收平。不过各板块表现明显分化，消费板块领涨大市，而能源和原材料板块则遭遇大范围抛售。细分行业中，电商板块表现最好，在亚马逊带动下，该板块整体涨幅达到85%。展望来年，华尔街对美股大市前景态度谨慎，但预计结构性机会仍存。

行业分化明显电商表现抢眼

与2014年的屡创新高不同，今年以来美国股市持续高位震荡。在年初连续十次刷新历史新高后，标普500指数开始失去上涨动力，受美联储加息预期升温影响，8月中旬出现显著回调，道琼斯工业指数一日之内大跌1000多点，标普500指数累计回调幅度一度超过10%。10月以来，美股逐步收复失地，年内基本维持平盘状态。

整体市场看似波澜不惊，内部行业板块的表现却显著分化。彭博统计显示，标普500十大行业板块中，消费板块领涨大市，非核心消费品以9.13%的涨幅位居首位，核心消费品以4.7%的涨幅位居第四位，医疗保健和信息技术分别以5.74%和5.3%的涨幅分列二三位。

受累于油价的持续下跌，能源板块显著跑输大市，整体跌幅超过20%，成为表现最差的板块。今年以来标普500能源指数累计下跌21%，SPDR能源精选ETF（XLE）净值年内累计下跌21.5%，SPDR标普油气开发和生产ETF净值（XOP）下跌35%。

细分行业中，电商板块表现最好，在亚马逊的带动下，该板块整体涨幅达到85%。互联网软件与服务板块整体涨幅达到36%，也是市场为数不多的一大亮点。

过去几年一直表现强劲的生物科技板块继续跑赢大市，iShares纳斯达克生物科技ETF净值今年以来累计上涨11.6%。但在年中的抛售中，生物科技板块整体跌幅接近30%，一度引发市场对泡沫破灭的担忧。

去年大幅上涨30%的芯片板块今年偃旗息鼓，费城半导体指数累计下跌2.2%，主要个股中，高通股价下跌35%，美光下跌近60%，晟碟下跌26%。

结构性行情有望持续

展望来年，华尔街分析师对美股大市普遍持谨慎态度，即便最乐观的策略师也预计2016年美股只能温和上涨，但结构性机会仍然存在。

美银美林分析师苏博纳玛尼亚预计，随着估值从过去的低水平逐步正常化，未来美股回报率将会下降，到明年底标普500指数将达到2200点。瑞信的预期同样是2200点，该行分析师认为美股牛市已经进入后期，来自于估值、宏观环境不确定性、自下而上的干扰、盈利动能不足、市场宽度下降等方面的负面影响将会上升。

瑞银的预期相对乐观，预计2016年底标普500将达到2275点，但预计市场波动会比较高，风险将上升。

高盛美股分析师认为，随着美联储启动加息，美股大市明年的表现可能停滞不前，预计到2016年底标普500指数将达到2100点，与当前水平基本持平。不过该行分析师指出，美股市场将现分化，结构性行情可期，看好资产负债状况稳健、美国国内业务占比较高以及有能力提升利润率的公司表现。根据以上选股思路，高盛选出至少符合其中两条投资策略的35只个股，其中IT板块有10只，位居全部行业之首，其次是非必须消费品板块，有7只个股入选，原材料和电信服务板块入选的个股最少。

行业配置方面，华尔街对明年冀望最高的莫过于能源板块，分析师预计，随着油价触底，能源板块有望迎来超跌反弹。摩根大通日前将美国能源企业股票评级上调至“买入”，认为由于经济增长将带动需求改善、非欧佩克生产商原油供应下滑以及当前投资者仓位过于偏空，市场拐点可能到来，油价有望在2016年实现技术性反弹。

摩根大通分析师称，过去七年中，非必需消费品板块每年都跑赢能源板块，累计相对涨幅高达260%。由于能源板块的投机性仓位过度偏空，技术性反转将推动与能源相关的所有资产的显著反弹，市场领涨板块更替的时点正在接近，能源板块将成为2016年美股市场的领头羊。（杨博）

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