新闻回放：快的打车与滴滴打车2月14日联合发布声明称实现战略合并，新公司实行联合CEO制度，业务依旧各自独立。双方称，滴滴打车CEO程维及快的打车CEO吕传伟将同时担任联合CEO。两家公司在人员架构上保持不变，业务继续平行发展，并将保留各自的品牌和业务独立性。

点评：快的和滴滴自成立之日起，两者的竞争就格外激烈。滴滴获4轮投资，公布的总金额超8亿美元。而快的打车公布的融资金额与滴滴打车相似。其身后分别获得腾讯与阿里的支持。在雄厚资本支撑下，2014年1月起，快的打车和滴滴打车开始了补贴大战，总计补贴数十亿元。虽然滴滴打车每月广告收入已达千万级别，但与动辄上亿元的补贴相比杯水车薪。

在找不到有效盈利模式的情况下，钱这么烧下去不是办法。首先，双方背后资本方有很多交叉持股公司，总体利益趋同。更重要的，在代驾、拼车等更广泛移动出行领域，更多的竞争对手正在日益壮大。

大规模持续烧钱不可持续，快的和滴滴选择了合并。这次合并，是中国互联网历史上最大的未上市公司合并案。合并可以使两家公司停止补贴战，并将更多精力放到创新方面。不过，如果说互联网未来能改变出租车行业的话，希望还在专车上。未来滴滴出行如何在竞争激烈的专车领域做大做强，值得市场观察。

【携程去哪儿网合并】

新闻回放：携程旅行网10月26日宣布与百度公司达成一项股权置换交易。根据交易内容，百度将通过此交易把此前拥有的178，702，519股去哪儿网A类普通股和11，450，000股去哪儿B类普通股置换成11，488，381股携程增发的普通股。该项交易的股票置换比例是每个去哪儿美国存托凭证可转换成0.725个携程美国存托凭证。交易完成后，百度将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权。

点评：目前，去哪儿网已成功完成合计8亿美金的融资计划。携程也在其创立之初就获得了多轮融资。不过，在竞争激烈的在线旅游市场中，大把烧钱带来的并不是真金白银的回报。虽然携程以31.1%的市场份额稳居市场老大地位，去哪儿网在机票预定业务中保持绝对领先优势，但用“赔本赚吆喝”形容在线旅游公司并不为过，2015年第三季度归属于去哪儿网股东的净亏损为7.348亿元人民币，去年同期归属于去哪儿网股东的净亏损为5.662亿元人民币。

降低消耗，专注应对美团、大众点评合并带来的O2O大战的压力，催生了携程与去哪儿的合并。

携程去哪儿的合并，将减少不必要的市场消耗，并使在线旅游企业激烈的价格战告一段落。今后，线上零售商及传统旅行社加码线上业务，将推动在线度假市场的高速发展和持续渗透，O2O领域将成必争之地。不过，从长远来看，旅游O2O市场的健康发展，还要依靠融合共赢开阔包容的“天空法则”，而不是你死我活、零和博弈的“丛林法则”。

【赶集网与58同城达成战略合并】

新闻回放：赶集网4月17日宣布与58同城达成战略合并协议，双方未来将共同成立58赶集有限公司，新公司将采取双品牌战略，赶集网与58同城保持独立运营。赶集网和58同城是国内分类信息网站，均成立于2005年，为用户提供生活服务信息。2013年10月，58同城在纽交所上市，成为国内分类信息行业第一家上市企业，并在2014年6月与腾讯达成战略合作。

点评：2005年3月赶集网网站正式上线，之后获得多次投资，如2014年8月12日赶集网宣布完成新一轮融资，总额超过2亿美金。58同城方面，2013年11月6日，58同城宣布通过“绿鞋机制”超额配售165万份ADS，融资金额增值2.3亿美元。2014年6月27日，58同城获得腾讯控股有限公司7.36亿美元投资。

不过，由于两家打市场是靠烧钱维持，在市场份额不断扩大的同时是尴尬的盈利数据。此外，新业务的开拓也受制于有限的资金投入。

分类信息网站潜力巨大。为最大限度降低不必要的资源损耗，双方做出合并决定。赶集网与58同城的合并既可节约成本，产生资源优势互补效应，又可集中精力涉足新业务，以实现协调一致提升整体收入和利润水平。不过，值得注意的是，该合并没有解决两家公司的旧有问题：O2O市场转向带来行业重新洗牌，同时一些重点行业，如招聘、房产等垂直电商对手的竞争也很激烈。因此，双方通过合并来改善营收和成本结构的效果，尚待观察。

【大众点评网与美团网宣布合并】

新闻回放：大众点评网与美团网10月8日宣布达成战略合作，双方已共同成立一家新公司。大众点评CEO张涛表示，帮助1000万商家服务好10亿消费者是两个团队共同追求。美团CEO王兴表示，此次战略合作让双方能在O2O领域有更多精力给消费者和商家提供更好服务，开辟新业务和进行产品创新。

点评：大众点评的历次融资共F轮，其中仅2015年就获得8.5亿美元融资。美团历次融资共D轮，其中，2014年5月美团完成3亿美元的C轮融资，今年年初美团又完成7亿美元的D轮融资，距离上一轮融资仅仅不到1年，美团又开始进行15-20亿美元的E轮融资。不过，美团巨额融资的同时是巨大的亏损。

据报道，这次合并是美团、大众点评双方主要投资人背后运作的结果，而不是双方管理层主动寻求合并。令投资人决定合并的主要原因则是美团的新一轮融资遭遇到了阻力。确实，投资方虽然看好美团，但是按照这个速度烧钱没有几个玩家能负担得起。

在团购市场，美团和大众点评两家的份额占据了80%左右，合并后进行下一轮融资自然会更加容易。此次合并催生了国内最大的O2O公司，对市场走势影响巨大。同时，合并还可以少烧钱，尽早实现盈利。不过，即使两家公司彼此不再是竞争对手了，但压制两家公司营收和盈利空间的长期压力如影随形。百度已宣布投资糯米200亿人民币，重点发展O2O。烧钱大战可能还看不到尽头。

【阿里收购优酷土豆】

新闻回放：阿里巴巴集团与优酷土豆达成最终收购协议。11月6日双方宣布已经就收购优酷土豆签署并购协议。公告显示，在交易完成时，除阿里巴巴集团外，优酷土豆的股东将有权以每股ADS（美国存托凭证，每ADS相当于18股优酷普通股）27.60美元的价格获得现金。这一价格较优酷土豆2015年10月15日的当日收盘价溢价35.1%，较优酷土豆在2015年10月15日前三个月的加权平均收盘价溢价49.9%。

点评：近几个季度财报上，阿里遭遇了前所未有的挑战，首先GMV（商品交易总额）增速下滑，美国投行对于阿里股价失去信心，股价从峰值几近折腰。阿里未来的电商战略亟须在模式和流量上找到新入口。

从流量来看，视频是天然的入口。从目前国内平台看，独立建平台成本太高，收购便成为最好方式，而目前仍处于“一哥”位置的优土，无疑是阿里最好的选择。另一方面，优酷土豆依然处于长期烧钱阶段，寻找雄厚资本介入也不失明智之举。

不过，阿里收购优酷土豆并不能改变其不断亏损的困局，阿里需要继续输血让其发展内容。另外，此番并购尚不能改变“三强争霸”的行业格局，优土、爱奇艺和腾讯视频仍将是未来行业三强。

阿里的版图今年继续向汽车、硬件、社交等领域扩展。据不完全统计，今年1月至8月，阿里巴巴并购与投资达20余起。比如，6月收购国内安全公司翰海源；3月24亿入股光线传媒成第二大股东；6月12亿元入股第一财经；7月追投滴滴快的；8月以283亿战略投资苏宁。另外，12月份收购了《南华早报》。

【世纪佳缘与百合网合并】

新闻回放：12月7日，中国在线婚恋交友平台世纪佳缘宣布，与LoveWorldInc.及其全资子公司FutureWorldInc.达成合并协议与计划，后者为百合网的间接全资子公司。根据合并协议，百合网的间接子公司LoveWorld将以每普通股5.04美元，或每ADS7.56美元的现金对价收购世纪佳缘。世纪佳缘表示，预计合并将最迟于2016年第一季度完成，交易完成后，世纪佳缘将成为一家私有公司，公司的ADS将不再在纳斯达克挂牌交易。

点评：在线婚恋也是资本看好的领域。据2015年5月20日消息，百合网宣布已完成新一轮融资，总额为15亿元人民币，并计划于年内登陆国内资本市场。

百合网线下优势明显，世纪佳缘主要的收入来自线上。为扩大市场份额，百合网2014年品牌广告就砸了1.8亿元，世纪佳缘则砸了2.6亿元，竞争压力成本很大。随着行业走向成熟，包括资本方、企业在内的市场各方主体认识到盲目烧钱的负面效应。

合并后，百合网和世纪佳缘可相互利用对方平台相亲资源，实现影响力整合。此外，单单在广告支出上就能节约大量资金，并可马上转化为利润。不同于之前的老大并购老二，此次世纪佳缘和百合网合并是老二并购老大。百合网以小吞大迎娶世纪佳缘的案例说明，国内资本市场的整体估值水平比海外市场更高，这一案例不仅将促使更多公司放弃海外市场上市，而且会对一二级市场形成深远影响。不过，鉴于对相亲平台模式需求旺盛但黏性不高，因此该领域非常需要投入资源持续进行宣传推广，但爆发式增长潜力仍旧缺乏。

【窝窝与众美联合并】

新闻回放：窝窝有限公司6月5日宣布已和众美联（香港）投资有限公司的股东们签署了最终的合并协议，双方将成立餐饮酒店互联网集团公司，公司将命名为“众美窝窝”，总部设在香港。并购交易和定向交易完成之后，众美联将成为众美窝窝的子公司。众美联是中国餐饮酒店业B2B采购平台，为综合性酒店、团餐及快餐等各业态类型行业企业提供一站式采购解决方案。窝窝定位于本地生活服务电子商务平台，拟帮助商家在网上直销剩余服务能力等。

点评：随着本地生活服务的发展，各市场主体也在将自身产业链纵向延伸。目前，美团的美团外卖、猫眼电影、正在打造的O2O平台，以及大众点评外卖业务，都在加剧这一领域的竞争。中国餐饮酒店行业互联网化前景诱人，对这一行业发展前景共同看好，助推窝窝和众美联的合并。窝窝众美联将拥有中国唯一一家打通了餐饮酒店B2B2C全产业链的互联网平台。在目前互联网横向并购热潮中，窝窝与众美联的合并是行业中为数不多的纵向产业融合实际案例。

【腾讯投资网上订餐平台“饿了么”】

新闻回放：网上订餐平台“饿了么”CEO张旭豪1月27日宣布获腾讯与中信产业基金、京东、大众点评、红杉资本联合投资3.5亿美元。饿了么还将与合作方达成深度合作，融资完成后，饿了么将继续保持独立运营。饿了么是我国最大在线外卖订餐平台,市场占比60%。

点评：据报道，饿了么的融资经历包括：2011年和2013年分别完成A轮、B轮融资，金额为数百万美元。2013年11月，获得由红杉资本领投的2500万美元C轮融资。2014年5月，获得大众点评网领投的8000万美元D轮融资。在资本的助力下，饿了么实现了高速增长并成为中国最大在线外卖订餐平台。

在线外卖订餐已成为高频使用的移动互联网O2O入口，此次腾讯入股“饿了么”，正是看中饿了么的市场地位，以及O2O潜在的市场红利。如今，BAT外加小米均已布局外卖市场，外卖行业竞争已演变成巨头之间的资本对抗。不过，过度烧钱会扭曲市场的良性竞争状态以及用户的真实需求，形成价格敏感市场。此外，订餐外卖行业对服务把控不足已遭致市场诟病，对其健康长久发展十分不利。

据不完全统计，今年1月至7月，腾讯的投资案共30起，涉及交通、旅游、O2O、医疗等多个领域。比如，1月腾讯注资易车网打造汽车电商；4月参投大众点评；7月追投滴滴快的。腾讯在拓展支付链条的同时，对信息链领域的布局也在加码。

【京东43亿入股永辉超市】

新闻回放：京东和永辉超市8月7日晚间同时发布消息称，京东商城已与永辉超市达成战略合作，京东将以每股人民币9元（约合1.45美元）的价格认购永辉超市新发行的普通股，交易总金额为人民币43.1亿元（约合7亿美元）。该交易完成后，京东将持有永辉超市10%的股权。

点评：营收持续高速增长的同时，京东依旧没有跨过盈亏红线。京东财报显示，第二季度净亏损人民币5.104亿元，而上年同期净亏损人民币5.825亿元。京东亟须寻找新的业务突破口。

永辉让有强大物流却缺乏生鲜资源的京东看到了发展机遇，吸引了京东43亿元的巨资投入。京东与线下零售企业合作的消息不断冒出，但大规模资金介入尚属首次。而在目前的O2O大发展期间，传统零售业缺乏自有线上业务的困局仍旧难破，拥抱电商大佬成为上佳选择。京东在电商运营、物流配送等方面的资源基础，是永辉非常盼望的。

京东与永辉超市合作，为商贸零售类企业O2O转型提供了探索路径，通过渠道价值的重塑，将迎来新的发展机遇。不过，永辉这样级别的传统零售企业选择接受电商巨头投资，对其他小型零售企业而言，其被巨头收购可能就更显得理所应当了。传统企业是否会成为电商的附属品，还需市场给出答案。

【百度领投优信1.7亿美元】

新闻回放：3月18日，百度宣布与KKR全球投资公司、蔻图资本管理公司以1.7亿美元的总金额，投资专注于互联网二手车交易的新兴创业公司优信集团。数据显示，2014年上半年优信集团的二手车拍卖平台“优信拍”占据了47.8%的二手车线上交易份额，优信通过线上和现场拍卖平台累计二手车年成交量达15万台，遥遥领先排名第二的互联网二手车交易平台。

点评：2014年9月，优信曾宣布完成总计2.6亿美元融资。在更早之前，优信还曾获得多轮投资。此次百度重金投资优信，同样是因为看重二手车市场发展潜力。数据显示，到2020年，中国二手车市场市值将突破1万亿元。而目前二手车市场线上交易份额占比不到10%，发展空间广阔。

不过，看重二手车市场发展潜力的并非只有百度一家。如今，BAT都已入局，这将使二手车市场资金、流量和资源在一定程度上趋于集中，二手车交易以及整个汽车后市场发展机遇增多。不过，目前二手车行业还存在行业法规滞后、政策不健全，缺乏完整统一的价值评估标准，传统二手车市场诚信度低、售后服务差等瓶颈，因此各路资本大举烧钱对市场的影响尚待观察。此外，对于产业链上的小公司来说，市场集中度加大意味着竞争压力加剧、寡头局面开始形成。

百度今年并购投资了包括电子商务、交通等众多行业的公司。据不完全统计，百度今年1月至8月并购投资至少15起。比如，为补足云安全实力，4月全资收购安全宝；6月收购日本原生广告公司popIn；6月入股星美控股；7月入股百姓网。

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