若用一个字来总结2015年的全球市场，那便是“跌”——大宗商品价格、新兴市场货币、股票市场无一不跌。到了岁末之际，展望即将到来的2016年，今年这种“跌跌不休”的情况很可能会继续。近期，包括法兴在内的多家投行已经开始整理明年可能出现的十大“黑天鹅”事件，而本报也特此整理总结出其中被多次提及的五个事件。

1、油价继续暴跌或意外飙升

石油输出国组织欧佩克（OPEC）预计，直到2040年油价都不会回升到100美元/桶，华尔街各大投行对当前位于35美元附近的油价也继续看跌。油价持续下跌已令能源企业以及为其提供贷款的银行和投资者备受打击，让一些投资者惶惶不安。

更令世界市场对油价心灰意冷的是，沙特阿拉伯近日摆出一副“打持久战”的姿态——大幅降低2016年财政预算，并削减能源补贴、上调国内燃油价格。这些都表明，沙特准备好接受油价长期处于低位，以此继续向海外高成本竞争对手施压。

分析师指出，一旦石油及其他商品价格未能走坚，随着这些类股获利跌势扩及金融企业和供应商等，通缩将有蔓延的风险。

但另一方面，即使油价在未来意外回升，也未必是好事。彭博社对行业人士的访问发现，只有当这些情况出现时，油价才会飙升至100美元：极端组织“伊斯兰国”（ISIS）对中东产油国的战略基础设施发动攻击，尼日尔三角洲产油国、委内瑞拉以及阿尔及利亚出现政治动荡，沙特以及其他OPEC成员国无法进一步提升产能以抵消供应端面临的冲击导致原油供应短缺等。

然而，一旦原油市场发生此类情况，美联储刚刚启动的加息周期可能被迫中止，中国经济也将遭受重创，而核能以及新能源行业则将因此受益。

2、英国退出欧盟

从今年6月以来，英国《独立报》每月对2000名英国公民进行统计调查。在11月调查中，首次有超过50%的被询问者表示赞同“英国退出欧盟”，而赞同继续留在欧盟内的公民比例为48%。

今年5月英国首相卡梅伦赢得大选后，英媒爆出首相官邸人士的消息，称卡梅伦可能将退出欧盟的公投提前到明年，以避免与2017年法国和德国的大选“撞车”。

卡梅伦此前曾致信欧洲理事会，就欧盟改革提出英国主张的四大目标，并称如果无法与欧盟达成协议，英国将“重新思考”其欧盟成员国身份。

法兴认为，英国退出欧盟可能令其他欧洲国家的经济产生连锁反应。一旦英国开启退欧谈判，国际银行和对冲基金必定因希望将投资留在欧盟这一自贸区内，开始从英国撤离，制造企业也向外转移。投资者静观退欧后的英国前景，大萧条即将来临。

随后，这将导致英镑暴跌，英国富时100指数崩盘，而英国央行行长卡尼为阻止资本外流，也将被迫加息。苏格兰可能开启新一轮独立公投，加速英国债券价格下滑。

不过，此前欧盟委员会主席容克曾公开表示，英国退欧不会发生。

3、中国经济增速放缓

一些分析师认为，包括经济合作与发展组织国家在内，2016年全球最大的经济风险是中国经济减速。这既说明了中国在世界经济体系中的重要作用，也指出了中国经济面临的压力和挑战。

2008年金融危机过后，中国成为全球经济增长的领航者，以自身增长为全球经济做出了重要贡献。数据显示，2008-2013年五年间，中国贡献了全球总GDP增长的37.6%，2014年的贡献是27.8%。2015年以来，中国经济增长有所放缓，但对世界经济增长的贡献率依然达到30%。

进入2016年，国际金融危机深层次影响还将继续，世界经济仍然处在深度调整期。花旗经济学家今年9月报告预计，未来两年，以中国为首的新兴经济体有40%的可能性让全球陷入温和经济衰退的低谷，明年中左右全球实际GDP增速降至2%甚至更低。

一旦到了明年中国经济增速仍持续放缓，亚洲股市将难以避免受到重创，油价可能会因海上供应遭到干扰而上涨，中美军工企业股票将会受益。

4、美联储加息步伐与美国大选

美联储在12月16日宣布首度升息，且强烈暗示未来将缓步升息，股市当日大幅劲扬。但美联储倘若在未见通胀上扬或获利回升的情况下持续加息，则将打压股市。“升息将成为一项持续性的疑虑，”Solaris集团投资长蒂姆·格里斯克表示。且随着利率上扬，与债券等资产类别相较之下，股票可能变得较缺乏吸引力。

另一方面，美国大选有可能造成政局失稳乃至金融大崩坏，继而重创股市。事实上，股市每逢总统大选年通常会有较佳的表现，根据StockTrader"sAlmanac数据，自1950年以来的16次总统大选年中，标准普尔500指数在当中的13年上涨。

但华尔街分析师怀疑2016年可能是一个例外，因为存在着特朗普及桑德斯这类黑马候选人。特朗普是改革美国税法、收紧移民政策、扩充美国武装部队等极端争论的主张者。“候选人如果越是极端，则往往较不受股市欢迎，”德盛安联资产管理美国投资策略师克里斯蒂娜·胡勃尔表示，她预期年内的选举活动将加剧市场波动。

5、中东动荡加深

华尔街受访策略师中有多位将恐怖主义或中东动荡局势列为他们认为的2016年股市最大风险。“显而易见的风险是发生某种地缘政治事件，导致旅行和贸易禁令。这种情况可能发生，”FederatedInvestors股票投资主管史提夫·奥特表示。任何被认为是具有恐怖主义性质的公众事件，都可能阻止消费者外出。

前面提到，尽管油价自由落体式下跌不利于股市，但反过来也并不一定有帮助。而中东发生系统性危机便是轻松推高油价的一种可能根源所在，继而也将提高消费者和企业成本。

若以色列袭击伊朗核设施，将会加剧中东政治动荡，六国核谈判结果也将付诸东流。这将导致油价、金价上涨，伊朗石油贸易遭受重创，欧洲油企也将受到影响。

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