01月03日讯

2015年最后一个交易日，大盘未能延续连续六年“收官红”，最终收跌0.94%。爱建证券认为，未来一段时间走势并不乐观，1月减持禁令到期对市场情绪影响可能较大，虽然证监会可能会对减持行为作出规定，但仍对市场造成压力。

1减持禁令1月8日到期

在大幅调整的背景下，证监会于7月8日出台“大股东减持禁令”限制大股东及董监高的减持行为：从公告之日起6个月内，大股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份，这对当时市场稳定起到了积极作用。不过，从7月8日至12月31日上述解禁压力将集中移至2016年1月。

有统计显示，在此期间限售股解禁的上市公司共有524家，合计841.20亿股，市值约1万余亿元。中金测算1月份实际净减持规模或超过1500亿，占自由流通市值比例0.7%以上。由于年报及一季报披露窗口期（季报前30日，预报和快报前10日）不得减持，而3月末和4月末分别是年报及一季报的密集披露期。再结合春节前夕旺盛的现金需求，1、2月份的集中减持压力可能会进一步加大。

我们梳理了自7月以来部分上市公司的增持情况和这些被增持股票的涨跌幅，以及已经公告即将减持或禁令前公告减持计划尚未实施的公司，供大家参考。

2增减持力度和指数涨跌相关

回顾历史，减持量与市场涨跌没有绝对的正相关性，减持对市场的影响是逐步施压的过程，存在资金面供需的拐点，但不一定发生在1月。

海通证券认为，从历史上看，产业资本增减持并不会改变市场原有运行趋势。产业资本减持高峰共出现三次，07年4月-08年1月、09年5月-12月、14年12月-15年6月，都发生在行情整体比较热的阶段，而减持并没改变市场上涨的趋势。13-15年产业资本净减持规模分别为1056亿、1415亿、2108亿，在资金总流出中占比分别为18%、14%、11%，不及IPO和再融资，并不是市场决定性影响因素。

3哪些行业和个股解禁压力大？

行业方面，海通证券认为，通信、电力、机械等行业面临较大的解禁压力，解禁金额在市值中占比都在4%以上；银行、机械、电力、电子等行业解禁绝对规模较大，都在800亿以上。中金则表示，银行、证券、机械等行业解禁市值规模较大，证券、传媒互联网、电子等行业解禁规模占A股市值比例最大，面临较大的减持压力。分板块来看，中小板、创业板减持压力大于主板。

个股方面，海通表示，解禁市值占总市值30%以上（表明解禁数量大）、7月8日至今涨跌幅50%以上（表明股价较高），如海联讯、菲利华、万福生科等，这些个股在1月份或面临较大的解禁压力。中金认为，1月减持压力较大的个股：包括1）已经公告有股东即将减持或减持计划尚未结束的公司；2）估值较高，且控股股东持股比例较高（无丧失控股地位风险）的公司。如易联众、秀强股份、国祯环保等。

另外，较为集中的减持将对二级市场短期形成一定冲击。因此中金称，不排除监管层将有相应政策出台来减缓或对冲集中减持压力，如通过制定规则限制减持的规模和速度、安排预备资金对冲减持压力等等。不排除限制减持政策会继续延期，但可能性较低。

对于后市，国都证券认为，1月8日产业资本减持禁令到期，注册制逐步临近，资金需求压力上升；因此，后市股指若要向上突破关口，或需要重要领域改革的重大突破，以此提振市场风险偏好，吸引场内资金加仓与场外增量资金入场。