新华社芝加哥１月３日电财经观察：国际金价路在何方

新华社记者邵莉

去年年末美联储宣布加息，尽管投资者此前已有预期，这一决定公布后国际黄金市场电子盘交易仍作出较为强烈的回应。２０１５年国际金价连续第三年收跌。展望２０１６年，国际金价是否会迎来利空出尽的触底反弹行情？对此，业内人士并不乐观。

以大宗商品交易见长的高盛集团预计，未来１２个月金价将在１０００美元／盎司的水平运行。低通胀以及美国步入加息通道是其看跌金价的主要考量。曾准确预测２０１３年金价暴跌的高盛集团杰弗里·柯里表示，对金价来说，最糟糕的时刻还在后面。他认为金价会跌破１０００美元／盎司重要心理关口，而且会在低位运行相当长的时间。

持相似观点的还有花旗等国际投行。他们大都认为，２０１６年第一季度金价将跌破１０００美元／盎司，而全年均价也会比２０１５年进一步走低。荷兰银行甚至判断２０１６年第四季度金价可能低至８００美元／盎司的水平。但是，以汇丰银行为代表的一些机构持不同看法，他们预期２０１６年金价会触底反弹。汇丰分析师认为，金价在反弹前可能会跌破１０００美元／盎司大关。

从影响黄金市场诸多要素来看，２０１５年左右金价走势的主要因素依次是美欧货币政策变化及预期带来的美元大幅升值、全球性低通胀、世界经济增长放缓导致黄金实物需求不振、地缘政治风险事件频发等。前两个因素是造成金价屡创近六年新低的决定性原因。

展望２０１６年，上述因素中除美国加息进程对美元的影响外，其他部分相比２０１５年不太可能发生明显变化。也就是说，从基本面分析未来一年金价下行压力仍会大于上涨动力。

但有观点指出，在美联储加息历史上，不乏金价上涨先例，最近一次就是２００４年６月至２００６年６月两年间美联储多次加息，而这段时间国际金价从４００美元／盎司的水平涨至７００美元／盎司以上。

持这种看法的人忽略了金价上涨最重要的推手——通货膨胀，而上一轮美联储升息背景与现在所处的通胀水平有着天壤之别。２００４年至２００６年美国加息周期的大环境是全球大宗商品价格持续上涨、通货膨胀快速抬头；而当前大宗商品价格仍处于多年罕见的低点，很多国家甚至还在为对抗通货紧缩的威胁而努力。

密歇根大学数量经济学研究会最新公布的年度报告预测，到２０１７年，美国的核心消费价格指数（去除食品和能源价格）涨幅都不会超过２％。

不同于以往，美联储开启新一轮升息进程不是为应对高通胀，而是逐步回归金融危机前的货币政策常态。这无疑意味着支持金价上涨的另外一个重要因素——量化宽松政策进一步远去。

自上世纪七十年代美元与黄金脱钩以来，金价两次最为陡峭的上涨行情一次出现在１９７９－１９８０年期间，当时金价在大约一年时间里从２００美元／盎司涨至８５０美元／盎司；另一次就是从２００４年的４００美元／盎司涨至２０１１年１９００美元／盎司。

两轮金价暴涨有着极其相似的背景：即油价持续大幅上扬带动全球性高通胀，同时伴随有全球性重大危机发生。所不同的是后一轮金价上涨出现新的推手——美国等西方国家开动印钞机实施货币宽松，这也是金价在２００７年创下历史新高后，并未跟随原油等大宗商品同步回落、反而继续大幅上涨的关键所在。

１９８０年１月金价创下８５０美元／盎司历史高点后迅速下跌，到１９８２年年中跌至接近３００美元／盎司价位逐步企稳，而在此后长达２２年的时间里金价基本在３００美元／盎司至４００美元／盎司区间运行，其间最低时金价较前期历史高点一度下跌近７０％。

可以预见的是，在美联储加息预期下，黄金市场还要经历一段艰难时期。

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