受内地A股疲弱表现拖累，香港恒生指数11日下跌2.4%，收盘跌破20000点，创两年半新低。由于近期人民币持续贬值引发担忧，香港市场出现资金外流迹象，港元汇率脱离此前一直保持的强方保证位。眼下多数机构对港股后市看法谨慎。

港股港汇同步走低

受人民币持续贬值、内地A股暴跌、全球股市走软等因素影响，香港市场开年不利，恒生指数上周下挫6.7％，创下四年多以来最大单周跌幅。11日港股延续弱势，恒生指数下跌2.76%，跌破20000点关口，创近两年半新低；国企指数下跌3.9%，收于8505点，创四年新低。

行业板块全线遭遇重挫。万得统计显示，年初至今恒生行业指数中表现最好的是原材料，但跌幅仍高达7.44%，其次是电讯业，下跌8%，IT和能源业跌幅均达到10%，表现居中，工业和消费者服务板块跌幅均接近12%，表现垫底。

值得注意的是，在港股大跌的同时，去年下半年以来始终保持强势的港元汇率也在近期呈现转弱趋势，显示资金流出香港市场。上周四、周五两天，美元兑港元从7.7500的强方保证水平骤升至7.7600以上，最高一度触及7.765。港元汇率两个交易日内下挫逾百个基点，至10个月以来的低位。本周一，港元汇率有所回弹，截至11日18时，美元兑港元为7.7580。

分析师指出，港元短期利率低于美元利率，刺激投资者卖出港元，回流美元资产，与此同时港股大跌也令港元吸引力大减。对于未来港汇走势，分析师认为由于香港暂未跟随加息，港元和美元息差未来将进一步扩大，加上中国经济前景不明，可能导致香港资产价格下跌，资金继续流出的势头可能持续。但由于资金流出会收紧港元流动性，届时港元可能开始跟上美元加息步伐，因此资金大幅流出的压力不大。

人民币贬值施压港股

市场人士认为，近期人民币持续大幅走低，冲击投资者信心，香港股市因而面临较强的做空压力。申银万国报告指出，中期而言，市场的投资情绪系于人民币的贬值速度，如果人民币中间价跌势未有放缓的迹象，股市仍有持续下行的风险。

高盛高华首席中国经济学家宋宇在11日的最新报告中，将未来12个月美元兑人民币汇率从此前的6.60调整至7.00，将2017年末预测从此前的6.8调整至7.30。他表示，在出口和总体经济不尽如人意的形势下，决策当局允许人民币贬值的意愿有所增强。瑞银经济学家汪涛预计今年人民币对美元将温和贬值5%，到2016年末人民币对美元汇率为6.8。

招商证券（香港）分析师表示，短期多重利空压制市场的上行动力，包括内地经济数据表现低于预期，导致市场信心降低；人民币汇率不稳的情况下，深港通及QDII2等开启的时间表或难以很快落实，令市场对2016年增量资金来港的预期暂时落空；美联储加息频率若快于预期，或进一步导致全球资本外流，加剧市场波动。

该行分析师指出，人民币贬值对港股市场的整体估值及企业盈利造成压力，人民币汇率回稳前，港股短期仍面临较大的下行压力。预计人民币汇率最快要在春节前后才会逐步趋于稳定，企业盈利下调压力也有待年报季释放，港股最快在第二季度才有持续反弹的条件。建议投资者维持防御，轻仓等待，继续持有或逢低买入估值较低的地产、新能源、必需消费和基建板块，提前布局国企改革和海外中概回归A股标的。

瑞银证券H股策略分析师陆文杰11日表示，港股经过大幅调整后，基本上已见底，对后市不应悲观。预计未来“深港通”开通将有利于南向交易，对港股有正面帮助。不过内地政策的不确定性若不消除，投资者仍将对入市态度犹疑。

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