机构也被套股权质押拉警报春季行情须降低预期

虽然熔断机制被暂停了，但A股也只出现短暂的喘息，昨日又大幅下跌，上证指数收盘跌5.33%，今年以来的跌幅累计接近15%。而从去年12月28日市场调整以来，仅10个交易日，沪深两市共有近2000只个股跌幅超过20%，进入“熊股”通道。不少机构也被套，部分上市公司股东股权质押再度拉响警报。而众多的股民是去是留成为焦点。有分析认为，如果市场继续如此下跌，可能引发新的融资平仓和股权质押风险，建议投资者反弹中降低仓位。但也有分析认为，若离岸汇率能继续保持稳定不再超预期贬值，那么A股离阶段性底部也就不远了。

数据显示，今年以来A股没有什么好脸色，上证指数在新年6个交易日里跌了14.76%。如果从去年12月28日调整以来计算，沪指累计跌幅已达16.86%。在过去10个交易日，沪深两市有1879只个股跌幅超过20%。聚龙股份、国光电器、金安国纪、皇氏集团等12只个股在过去10个交易日的跌幅超过40%。跌幅超过30%的个股也达到670家。

昨日，沪深两市大幅低开，截至收盘，沪指报3016.70点，跌169.71点，跌幅5.33%，深成指报10212.46点，跌6.21%，创业板大跌6.34%。个股方面，除部分新股、煤炭股外，下跌的个股达到2446只，占到当天2543只在交易个股96.19%。剔除ST股，两市共有1318只个股跌停（跌幅在9.9%以上）。成交量方面，沪市成交2863.8亿元，深市成交3778.3亿元，两市共成交6642.1亿元。

同花顺数据显示，昨日主力资金净流出788.1亿元，其中超大单流出407.6亿元，大单流出380.4亿元。市场轨迹显示，上海综合指数在短短的五个交易日即跌至3000点附近，近期5个交易日中，有三天个股出现千股跌停现象。

不但A股受伤惨重，H股也是遍体鳞伤，昨日开盘便击穿了20000点，最终下跌2.76%，收报19888.5点，创下2013年6月以来的新低。

大多数技术派人士认为，如果将去年7月份低点和今年8月份低点连成一线，线的末端就在3100点位置，这也是被机构称为长期趋势线在近期的位置。如果上证指数多日有效跌破3100点位置，长线资金、止损资金、技术派投资者资金、两融资金都有可能涌出，这将在很大程度上导致市场继续下探。

市场：机构也被套散户是去是留？

记者从同花顺ifind系统提取的数据显示，今年以来股票型基金累计下跌了14.11%，指数型基金下跌11.79%。而且不少基金净值都下降了10%以上。这也意味着，这轮下跌中，即使是基金机构，也被“套住”了。

对未来走势，有观点认为，投资者对于周末政策性利好期望落空，导致投资者情绪较为激动，盘面上多数个股快速奔向跌停也对市场人气打击较大，目前暂无企稳迹象出现，资金流出为主。某券商营业部老总表示，当前是A股修复行情后的二次调整。接下来，是否会重现2014年以来大行情轨道？还是全面结束这一轮大行情转入新一轮调整周期？在量能没有改观的前提下，投资者应该格外冷静地观察。

值得注意的是，从去年6月15日到今年1月11日，A股似乎出现第三波深度调整。“如果是第三轮深度调整，那对比之前两次下跌深度，目前还没有到位，如果监管层不干预，指数跌到2500点都是有可能的。”一位不愿透露身份的机构人士称。他还表示，如果股市继续下跌，可能引发新的两融业务平仓，而且还会给大量的股权质押、员工持股等带来较大的压力。11日晚间，同洲电子就发布公告称，由于股价连续下跌，该公司大股东质押的股份逼近警戒线，12日起停牌。

“但无论短线行情是涨还是跌，散户都应该调整仓位，不要指望在最高位逃顶，也不要指望在最低位抄底。”上述这位不愿透露身份的机构人士表示。

寻找“抗跌板块”

1

黄金“小”股

逆市大涨5%以上

本周一亚洲市场开市，国际黄金价格在避险资金推动下再次走高，越过了1100美元/盎司大关，国内现货黄金价格高至235元/克关口前。广州黄金首饰平均价格站稳了300元/克关口，依然在2个半月高位振荡。

由于金价走势向好，A股市场的黄金采掘股成为了开年市场波动中较为抗跌的品种，上周两个交易日中一度全线上涨、多股涨停；而在昨日的多股跌停市场中，盘面小的黄金采掘个股再次显示出了抗跌性，逆市大涨，其中的恒邦股份大涨6.18%，赤峰黄金涨5.27%，与中金黄金、山东黄金、紫金矿业等盘面较大采掘个股的下跌走势形成鲜明对比，显示出了机构面对波动大市的操作思路，精选个股操作、抱团取暖。中投证券分析师认为，金价与黄金采掘个股联系密切，短线黄金股仍有走高空间，可以给予关注。

2

养猪股继续逆市“飞”

昨日A股市场波动中，养猪股充当了市场避险板块，延续了上周集体走高的行情；多只养猪股以小幅上涨报收，其中的温氏股份涨1.59%，牧原股份涨1.25%，益生股份大涨3.70%。

猪肉价格2016年开年后的连续上涨，是导致养猪股被机构再次追捧的主要原因。由于节日需求增长、环保政策导致全国猪肉存栏量低位振荡，南方多省的暖冬天气导致腊肉制作需求暴增，全国生猪出栏平均价格在2016年的11天时间里日日上涨，本周一新牧网统计的报价已高达8.84元/斤，自去年12月末低点反弹幅度高达0.76元/斤，已经刷新了4个月高点。

在此情况下，牧原股份、温氏股份等企业发出的2015年业绩快报中，均显示2015年全年净利润翻倍大增。并且，该类企业高管在接受广州日报记者采访时，普遍预期2016年的猪肉价格仍将延续高位振荡的走势。（记者井楠）

后市分析：

春季行情须降低预期

根据万得统计数据报道，截至上周五(8日)，沪深两市融资余额报10966.05亿元，较上一交易日回落234.59亿元，连降6日，创2015年9月15日以来最大单日降幅。其中，沪市融资余额报6409.41亿元，回落126.79亿元；深市融资余额报4556.64亿元，回落107.8亿元。

随着市场人气涣散，部分机构也开始看空后市。他们认为，短期而言，市场处于下跌趋势当中，目前暂无企稳迹象出现，盘面上多数个股快速奔向跌停也对市场人气打击较大。短期仍应当以规避风险为主，静待市场企稳。

民生证券认为，“造顶一天，筑底三年”，极端下跌过去后，市场有一个休养生息的过程，反复振荡修复市场的情绪，恢复市场的信心，耐心等待市场的方向。短期来看，市场的流动性是关注的焦点。

当然，在快速下跌之后，也有人并不看空。万联证券首席投资顾问古振华对广州日报记者表示，近期主要是在人民币兑美元汇率快速走贬后，资本外流压力引发的股市大调整，目前要稳定股市就必须稳定汇率预期。“上周四开始，离岸人民币兑美元汇率在创出新低后，有所反弹，不排除央行入市干预。若离岸汇率能继续保持稳定不再超预期贬值，那么A股离阶段性底部也就不远了。”古振华认为。因此，他表示，投资者不必对中国资本市场过度悲观，可以逢低吸纳细分行业、现金流好的龙头企业。(记者张忠安、杨欣)

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