01月12日讯

今日，资管网•2015年度CTA策略业绩报告发布，据不完全统计，2015年成立的CTA基金共305只，平均收益20.67%，紫熙投资以475.59%夺冠。

2015年CTA基金数量较2014年增长57.22%

据资管网不完全统计，自2014年1月-2015年12月共登记成立499个基金产品，其中2014年成立的产品数量为194只，2015年为305只，包括基金专户115只，期货资管130只，自主发行58只，有限合伙2只。

自期货资管一对多放开及私募备案产品的加速发行，期货CTA基金也迎来了爆发期，据资管网收录的数据显示，2015年平均每月成立25只新CTA基金产品，较2014年数据增长57.22%。尤其2015年上半年，数量增长最为明显，6个月共成立200只CTA基金产品，而下半年新品发行成下降趋势。

CTA基金产品的运作周期普遍比股票基金短，平均为1~2年，存活2年以上的基金产品更是屈指可数。据资管网统计，自2014年1月-2015年12月共有277只产品停止运作，其中2015年清盘的产品数量为207只。尤其在6月份股灾后，产品的清盘潮更为明显，仅7月份产品清盘数量就有57只；9月7号股指受限后，股指策略的产品或清盘或停止运作，下半年清盘的产品共计148只，占全年清算数量的71.5%。

2015年平均收益20.67% 紫熙投资475.59%夺冠

在统计的481只CTA策略基金（基金专户、自主发行、期货资管、有限合伙等）中，2015年整体平均收益率为20.67%（2014年为17.17%）。排名前十的产品平均收益率高达252.06%，平均回撤仅为25.73%，实现正收益的产品共有340只，占比70.69%。在481只产品中，有16只产品收益实现翻番；收益在50%-100%之间的有53只，表现最差的产品亏损60.26%。

在市场的白马私募中，往年表现优秀的富善、鸿凯、尊嘉、九坤、海证、双隆、誉信丰等2015年的收益均超过了80%，延续了2014年的增长趋势；而2015年的崭露头角的新秀中，紫熙、金海棠、黄埔猎鹰、明汯、富利等表现更为抢眼，收益均在两倍以上。尽管大部分白马私募产品都取得良好收益，但也有些表现得不尽人意，如善境投资、金手指、白石、杰询等传统以交易商品为主的私募，均出现不同幅度的亏损。

从以上数据可以看出，CTA基金管理人展现卓越的管理能力，真正做到高收益、低风险，期货的暴利本色再次显现。虽然标准化的基金产品从平均收益率上不及单账户，但风险控制能力却明显强于后者。在整体的收益风险比、规模收益以及稳定性上，基金产品远强于单账户。

量化策略收益和回撤控制比主观策略更优秀

在481只CTA基金中，采用量化交易策略的共有321只，占比66.74%；平均收益率为24.05%，高于整体平均水平，实现正收益的共有245只，占比76.32%。在统计的481只CTA基金中，采用主观交易策略的共有160只，占比33.26%，平均收益率为13.88%，远低于量化策略的24.05%，实现正收益的产品有95只，占比59.4%。

在统计的481只CTA基金中，采用主观交易策略的共有160只，占比33.26%，平均收益率为13.88%，远低于量化策略的24.05%，实现正收益的产品有95只，占比59.4%。

主观策略组排名中，第一名是紫熙投资敏进一号，收益率为475.59%；第二名为融信致远，收益率为201.53%；第三名为倚天徽商中国梦沙漠草，收益率为198.96%。主观组表现同样出色的还有进化论、鸿凯、裕展、致畅等，均取得较为稳定的收益。

对比量化策略组，160只主观策略产品2015年的平均回撤达到了18.99%，而平均收益仅为13.88%；量化策略组2015年的平均回撤仅为11.54%，平均收益为24.05%；从数据中可以看出，量化策略无论从收益上还是在回撤控制上，都比主观策略表现得更优秀。

规模上10亿CTA投顾注重以团队保障业绩 跳出规模业绩魔咒

管理总规模在10亿元以上的大型投顾23家，运行中的CTA策略产品共有126只，2015年的平均收益率为29.41%，高于CTA资管行业平均水平。其中实现正收益的产品103只，占81.74%，表现出稳定的盈利能力。

排名第一的是紫熙投资敏进一号，收益率为475.59%；排名第二的是海证投资资管，收益率为194.7%；排名第三的是进化论的进化论复合策略一号，收益率为172.77%。

从数据中可以看出，23家上规模的投顾公司均有较强的盈利能力，如凯丰、双隆、富善、永安资管、元葵等，规模快速增长的同时仍然取得了较高的收益。凯丰投资管理规模在2015年由30亿元增长到45亿，成长为国内同行领军序列，全年取得了29.01%的收益率，是国内少有的保持了连续三年持续稳定盈利的大型阳光化CTA基金。

从实际情况看，管理规模10亿以上的投顾更加注重以团队保障业绩，有了稳定和具有持续创新能力的团队，投顾可以跳出规模业绩魔咒。如盛冠达2015年在规模扩张的同时花重金打造IT团队，以年薪过百万的IT总监牵头组建了一只强大的金融工程研发力量，量化策略覆盖贵金属期现套利、股指套利、ETF套利、商品对冲套利、全球跨境套利。依靠扎实的团队力量，盛冠达万嘉盈基金以3.96%的回撤，取得了56.21%的高额回报。

长期来看，随着管理规模的不断增加，投顾对风险的偏好逐渐降低，对收益的稳定性更加注重，更加看重持续的绝对收益和回撤的控制。从统计数据看，10亿规模以上投顾，管理更加严格、规范，风控能力更加突出，持续盈利能力越强，风险收益比趋于长期稳定。（陈冬生）