受益于社会融资结构优化和数次降息，“融资贵”的问题也得到了显著缓解。据统计，截至2015年12月份，企业融资成本为5.38%，比2014年同期下降169个基点

央行15日上午公布的数据显示，2015年全年人民币贷款增加11.72万亿元，创历史最高纪录，这也是首次突破10万亿元大关。

伴随而来的，还有货币供应量的提升。截至去年年末广义货币（M2）同比增速13.3%，狭义货币（M1）同比增速15.2%，均比2014年年底有明显增加。央行调查统计司司长盛松成指出，货币供应量增长较快符合实际需要，表明市场流动性总体宽裕，国家稳增长政策力度加大，经济活跃度有所提高。

与此同时，受益于社会融资结构优化和数次降息，“融资贵”的问题也得到了显著缓解。据统计，截至2015年12月份，企业融资成本为5.38%，比2014年同期下降169个基点。

经济活跃度提升

数据显示，去年12月末M2余额139.23万亿元，同比增长13.3%，比上年末高1.1个百分点；M1余额40.10万亿元，同比增长15.2%，比上年末高12.0个百分点。

盛松成指出，去年7月份以来M2增速都在13%以上，去年第四季度M1平均增速为15%，货币供应量增长较快表明市场流动性总体宽裕，国家稳增长政策力度加大，经济活跃度有所提高。

他分析，M1增长较快主要有三个具体原因：一是去年年底企业存款定期转活期较明显，去年10-12月企业活期存款分别同比多增4835、4616和3091亿元，由此拉高了M1增速；二是国家加大了稳增长的政策力度，单位活期存款增加较多；三是去年下半年证券公司客户保证金大量减少，单位活期存款增加。

而受到M1增长较快的影响，M2增长也较快。与此同时，各项贷款增加较多，派生存款相应增加，也刺激了M2的增长。2015年全年，金融机构人民币各项贷款新增11.7万亿元，同比多增1.81万亿元，第一次突破10万亿元大关；人民币各项存款新增14.97万亿元，同比多增1.94万亿元。

除此以外，M2增速较快的第三个原因是金融机构资金运用结构调整，债券投资和股权投资增加较多，导致派生存款增加。去年全年，金融机构债券投资新增5.32万亿元，同比多增3.38万亿元；银行发放的类信贷（如信托收益权、信托计划和资产管理计划等）新增较多，也同样派生了存款。

“总体看来，尽管去年货币供应量增长较快，但综合考虑经济增长和结构调整、物价及就业的情况，这一增速是基本符合实际需要的。”盛松成对M1和M2的数据表示了肯定。

直接融资占比明显上升

根据央行调统司的调查统计，截至2015年12月份，企业融资成本为5.38%，比6月份下降84个基点，比2014年同期下降169个基点。

分企业类型看，大型、中型企业融资成本分别为4.14%和4.59%，分别比2014年同期下降157和162个基点；小型企业融资成本为7.47%，比2014年同期下降222个基点；微型企业融资成本为8.19%，比2014年同期下降236个基点。

盛松成解释，企业融资成本明显下行主要是因为融资结构改善和市场利率回落。一方面，直接融资在社会融资规模中的比重不断加大，社会融资结构不断优化，融资成本不断下降。另一方面，央行综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，有效降低了货币市场资金价格，也推动企业融资成本持续回落。

确实，同时公布的社会融资规模数据显示，直接融资占比明显上升。2015年非金融企业境内债券和股票合计融资3.7万亿元，比2014年多8324亿元；占同期社会融资规模增量的24.0%，占比创历史最高水平，比2014年高6.0个百分点。

表外融资则大幅萎缩。2015年实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票方式合计融资5776亿元，比2014年少1.99万亿元；占同期社会融资规模增量的3.7%，比2014年低12.5个百分点。

与此同时，商业银行取消了不合理收费项目，降低了部分收费标准；企业融资过程中担保、评估、登记、审计等中介机构的收费也有所下降，进一步降低了企业融资的综合成本。

贷款投向优化补经济短板

人民币新增贷款在创下历史纪录的同时，贷款投向也在不断优化。盛松成介绍，去年央行在货币信贷总量稳定的同时注重结构优化，积极引导金融机构加大对小微企业、“三农”和棚户区改造等国民经济重点领域和薄弱环节的信贷支持。

在“去产能、去库存”上主要体现为“两个回落”：一是产能过剩行业中长期贷款增速继续回落，其中的钢铁业和建材业降幅扩大；二是保障性住房以外的房产开发贷款增速持续回落，2015年末剔除保障性住房开发贷款的房产开发贷款余额同比增长2.7%，增速比2014年末回落近10个百分点。

在“补短板”上主要体现为“五个较快增长”：一是中部和西部地区贷款较快增长，增速远远高于东部；二是保障性住房开发贷款较快增长；三是个人购房贷款持续较快增长；四是小微企业贷款较快增长，增速高于全部企业贷款平均水平；五是农户贷款较快增长。

交行首席经济学家连平预计，未来一段时间，信贷仍将在助力经济增长企稳的过程中发挥重要支撑作用。预计国家也正在筹备和陆续实施一系列积极的财政政策和产业政策，投资需求扩大将拉动中长期信贷。（李丹丹）

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