01月20日讯

周三沪指跌开窄幅震荡，盘中航空板块大幅拉升，其中中国国航涨停板，此外南方航空涨7.14%，东方航空涨6.37%。

兴业证券指出，人民币贬值压力迅速释放后,短期贬值风险较低。本轮急跌类似于15年“8.11“,预计短期汇率走势将趋于平稳一段时间。面对人民币的贬值,航空公司最近都在积极调整美元负债比例,目前三大航的美元负债比率已经从14年底的90%都下降到70%左右,预计16年下降到50%左右,这将意味着时航空公司业绩对于汇率敏感性大幅下降。

值得一提的是，油价业绩弹性比15年大幅提升100%以上,主业业绩有望继续高增长。此前由于燃油附加费的存在,航空油价成本下降的同时,燃油附加费也是大幅下降;而目前燃油附加费已经不再征收,油价对于业绩的弹性变大。如果16年Q1WTI油价维持在40美金,我们预测南航、国航因为燃油成本下降带来的16年一季度归母净利润分别增厚11.4亿、11.8亿。

伴随汇率风险的大幅释放和春运旺季的来临,兴业证券认为16年一季度是航空板块又一个最佳反弹窗口期。重点推荐春运弹性较大、受益油价票价高弹性的南方航空、中国国航;重点关注机队引进较快、受益因私出行和消费升级、迪斯尼弹性较大的春秋航空、吉祥航空。