01月21日讯

随着股市的调整，众多的个股最新价跌破了预增发价，即便是增发为了重大资产重组，甚至是大股东巨资参与其中，也难逃市场调整。数据宝统计了有大股东参与重大资产重组事项、最新价已大幅跌破预增发价的非公开发行股票事项，供投资者参阅。

一般而言，一家上市公司披露了重大资产重组或者重大事项，二级市场都会给予正面反馈，股价上涨的概率大。如果重组事项参与对象包括了大股东，则意味着大股东对该重组方案的认可，投资者对股价的反应会更加热烈。

由于股市的大幅调整，各种重大事项甚至重大资产重组也顶不住股价的调整。数据宝粗略统计，不含停牌股，有大股东参与的定向增发预案中，24只个股最新价较定增预案价格或者底价折价超过20%。其中，卫星石化去年7月18日发布非公开发行预案，发行价不低于15.47元，最新价8.45元较上述价格折价45.38%。此外，亿利洁能、通源石油、新兴铸管等个股最新价较定增预案价或者底价折价超过40%。

大股东参与定向增发，一般认购募资总额的10%，比如卫星石化、亿利洁能等。但有的大股东则出手阔绰，比如通源石油的定向增发预案，其董事长张国桉参与了本次配套融资2.5亿元，约占募集资金总额的六成。更牛的是新日恒力，其控股股东上海中能拟全额认购增发股份，预计耗资近15亿元。一旦该增发案成功实施，按照最新价计算，上海中能浮亏超过4亿元。

如果投资者以最新价介入这些股票，可以说等同于跟着大股东以及机构参与增发，并且价格比他们低得多。一方面大股东为了保护增发方案，可能采取措施稳定股价，从而令投资者受益；另一方面，大股东自己也被套在增发方案当中，从而使得彼此利益相连，有助于上市公司长期的发展，普通投资者也有望受益。

但是，需要说明的是，当定向增发募资投向不是收购现成的优良资产，方案往往会摊薄短期收益，主要可能利于公司的长远经营。比如卫星石化就发布了关于公司非公开发行A股股票摊薄即期回报及填补措施的公告。

另外要注意的是，按照这种策略绑定大股东，存在着两个弊端。一是大股东的综合持股成本远远低于普通投资者，即便加上目前高价增发的股份。此外大股东的持股主要是长期投资，这一点也区别于普通投资者；二是增发价的不确定性，截至目前已经出现不少下调增发价的现象，比如国机汽车、东华能源等，甚至出现终止增发的情况，比如国元证券。这些因素也可能导致该策略的失效。