昨再次动用货币政策工具释放流动性，本周净投放达1.3万亿元

央行为保持节前流动性充裕，频频发出大“红包”。21日，央行在公开市场进行巨量4000亿元人民币的逆回购操作，一举创下3年来单日逆回购操作的新高。除逆回购外，昨日央行再次开展MLF与SLF操作。本周累计向市场净投放达13075亿元。

央行开启“红包模式”

除开展逆回购以外，昨日央行对20家金融机构开展3525亿元中期借贷便利(MLF)操作，其中三个月、六个月、一年期均为1175亿元，利率分别为2.75%、3.0%和3.25%。自1月15日以来，这是央行第三次进行MLF操作。

同时，央行分支行对地方法人金融机构开展常备借贷便利（SLF）操作，按需足额提供流动性支持，积极发挥利率走廊上限的作用。

本周以来央行开启“红包模式”，不包括未公布规模的SLF，央行本周除在公开市场进行5550亿元逆回购外，周一和周三两次进行了总额2050亿元的SLO(短期流动性调节工具)，周二和周四进行了总额7625亿元MLF。加上800亿元国库现金定期存款，扣除2400亿逆回购到期和当周到期的SLO，本周净投放达13075亿元。

“资金缺口至少2万亿”

对于央行进行的放量中短期资金投放，市场意见较为统一，认为是由于春节前季节性资金面偏紧叠加外汇占款大幅下降等原因。

据民生证券首席固收分析师李奇霖估算，由于外汇占款持续流出，四季度央行口径外汇占款下降1.3万亿，1月预估下降6000亿-8000亿，累积下降近2万亿。

李奇霖表示，另一方面，1月一般会有财政存款上缴，其具体金额历年情况波动较大，上缴量大约在2000亿-6000亿左右；除以上两个原因外，春节社会公众对现金的需求的预估规模在1.5万亿左右、货币宽松力度低于预期等因素叠加，计算出的资金缺口至少2万亿。

而一位银行业人士向记者表示，某银行由于票据业务违规导致损失，而引发了票据市场的严查，这也导致中小银行无法在票据市场进行融资，导致资金市场利率飙升资金面紧张，加上市场流动性仍然有不小缺口，降准预期落空导致的机构“捂钱”，这些很可能是央行近几日连续释放流动性的原因。

降准“大招”节前落空

央行此前曾宣布，将通过公开市场逆回购操作和分别开展MLF、SLF、抵押补充贷款（PSL）等操作安排6000亿元以上资金对中短期资金需求予以支持。

1月20日，央行研究局首席经济学家马骏公开表示，这次央行明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义，这对稳定市场预期和利率，会起到积极的作用。

多位市场人士解读认为，这意味着央行节前不会动用降准“大招”。

马骏还一并表示，目前之所以倾向于采用短中期流动性管理工具，是因为春节期间对流动性的需求具有明显的季节性，春节之后不少资金就会回笼。“如果过度采用降准的措施，可能导致对短期利率过大的下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。”

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外管局：“个人还需理性购汇与持汇”

面对近期以来中国资本外流形势严峻，有声音担忧，中国外汇储备可能耗尽。外管局昨日对此回应称，近期外汇储备规模的变动，主要体现了境内主体本外币资产负债的适应性调整，其中蕴藏着一些积极信号，未来变化需要理性看待。

外管局表示，从资产角度看，企业是藏汇于民的重要主体，并且以对外直接投资为主，近年来已取得较大进展。国际投资头寸表数据显示，2015年9月末，我国市场主体的对外直接投资资产较3月末上升了525亿美元。

外管局强调，从本外币实际利差看，目前国内人民币理财的基本收益率仍可达4%，远高于境内美元存款利率和普通外币理财收益率，外币资产并不是国内个人理想的理财渠道。因此，个人还需要理性购汇与持汇。

国家外汇管理局新闻发言人表示，无论是以外汇储备的绝对金额，还是以其他各种充足性指标（例如，外汇储备相对于国内生产总值、进口、外债等比重）进行衡量，我国外汇储备都是充裕的。2015年12月末，我国外汇储备余额为3.33万亿美元，较2014年末下降5127亿美元。（记者陈杨赵毅波）

本周央行放水情况

●1月18日

550亿元SLO操作；投放800亿元国库现金定期存款。

●1月19日

800亿元7天期、750亿元28天期逆回购操作；对22家金融机构实施MLF操作4100亿元。

●1月20日

实施1500亿元6天期SLO操作。

●1月21日

7天期逆回购1100亿元，28天期逆回购2900亿元；MLF操作3525亿元；对地方法人金融机构开展SLF操作。

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