近两成定增公司跌破增发价跌幅最大者达68.01%

来源：中国证券报发布时间：2016-01-22 08:16:01

近期股市持续下跌，对已经实施定向增发的公司以及发布定增预案但尚未实施的上市公司带来一定影响。统计显示，截至2016年1月21日收盘，自2015年1月1日后实施定增的上市公司中有161家公司的股价跌破了其定向增发价格，占比为19%，跌幅最大的达到68.01%；在同期披露定增预案的上市公司中，有419家公司股价跌破了其定增预案价格或预案价格的下限，占比为37%，跌幅最大的为59.77%。不过，多数公司目前股价仍高于其定增价格。

161家已定增公司股价跌破增发价

根据万得资料统计，自2015年1月1日到2016年1月21日，已实施定向增发的上市公司有846家，截至2016年1月21日收盘，有161家上市公司的股价已跌破其定增价格，占比为19%，下跌幅度最大的达到68.01%，最小的为下跌0.1%。

其中，跌幅在30%以上的有22家，占161家公司的13.66%；跌幅在20%-30%的有36家，占比为22.36%；跌幅10%-20%的有39家，占比为24.22%；跌幅在10%以下的有64家，占比为39.75%。

值得注意的是，跌破增发价格幅度较大的多为定增实施较早的公司，如22家跌破发行价格幅度超过30%的上市公司中，有20家是在2015年7月份之前发行的。

跌破增发价幅度较小的公司发行时间大都较为靠后。数据显示，在跌破定增价格幅度10%以下的64家公司中，有36家公司是在2015年9月后发行的，而之前发行的28家公司增发价的定价基准日相对较早，当时价格尚没有大幅上涨。

按定增股份自上市之日起一年的锁定期计算，2015年1月份发行上市的定增股份将逐渐迎来解禁。根据万得数据，2015年1月份实施定增的公司有6家，增发数量为9.74亿股；2月份有6家，增发数量为2.26亿股；3月份有10家，增发数量为11.51亿股。

业内人士分析认为，在股市上涨时参与上市公司定增，其风险容易被忽视，但股市的波动属于正常现象，有上涨也有下跌。当然，目前即使股价有所下跌并不意味着实际损失，若上市公司的基本面良好，股价总会反映其内在价值。不过，部分跌幅较大的公司或许需要检查当初定价是否合适，或者公司目前股价下跌是否过当。

419家拟定增公司股价跌破预案价

根据万得资料统计，自2015年1月1日至目前已发布定向增发预案的上市公司有1263家，其中有140家公司尚没有发布定增价格。截至2016年1月21日收盘，有419家公司股价已跌破其定增预案价，占1123家发布定增预案价公司家数的比例约为37%，下跌幅度最大的达到59.77%，最小的为下跌0.25%。

其中，跌幅在30%以上的有72家，占跌破定增预案价419家公司的17.18%；跌幅在20%-30%的有96家，占比为22.91%；跌幅10%-20%的有122家，占比为29.12%；跌幅在10%以下的有129家，占比为30.79%。

跌破定增预案价格幅度较大的公司定增预案发布时间大多较早，在72家跌破发行价格幅度超过30%的上市公司中，有34家是在2015年7月份及之前发布的预案。

跌破定增预案价格幅度较小的公司披露预案时间大都较为靠后。数据显示，在跌破定增预案价格幅度在10%以下的129家公司中，有80家公司是在2015年9月后披露预案，特别是其中有11家公司是在2016年1月份发布预案。

在发布定增预案的公司中，有121家公司的定增方案已停止实施，还有18家未被发审委通过。

停止实施的原因，有的是与交易对方未达成协议，有的是谨慎研究后认为目标公司未来前景达不到公司的要求，还有的是因市场环境发生较大变化。如青松股份（300132，股吧）2015年12月15日公告称，综合考虑融资环境和公司业务发展规划等因素，公司决定终止本次非公开发行。

当然，有些公司在经过进一步研究、协调或调整后，还会提出新的定增预案。

多数定增公司股价仍高于增发价

目前股市下跌对已经参与或拟参与定增的投资者构成不小考验。

对已参与定增的投资者特别是去年年初参与认购的投资者而言，其认购的股票锁定期一年将陆续结束，逐渐迎来解禁窗口。也许，对于161家股价已跌破定增价公司的投资者来说，可能只能为二级市场被动锁定。当然，对那些跌幅在10%以内公司的投资者而言，解套问题不大，但要想获得高收益有一定困难。

对于拟参与定增的投资者而言，是否要继续参与也要仔细决策。因为目前股市走向何方难以把握，特别是全世界经济形势复苏态势并不明显，大宗商品价格持续下跌，各国股市也不乐观。不排除一些上市公司的定增方案会推迟实施，有的公司也有可能对定增预案的发行价格进行一定调整，甚至有的公司可能停止实施。无论推迟或是暂停实施，对那些有良好项目，面临新的发展机遇的公司都是一个损失。

不过，在看到不少上市公司股价跌破定增价格的同时，还要看到更多的上市公司股价仍高于甚至大大高于公司的定增价格。

数据显示，在已实施定增方案的846家上市公司中，有687家上市公司目前股价仍高于其定增价格，占比达到81.21%。其中，有402家公司目前股价仍高出定增价格50%以上，占比达到47.52%。在这402家公司中，目前股价高出定增价格一倍以上的有237家，占846家公司的逾28%，这其中又有79家公司目前股价高出定增价格2倍以上。如1月21日收盘价为57.8元的财信发展，其目前股价比其定增价格要高出634.43%。参与这些公司定增的投资者仍将获得可观的收益。

投资者需要思考的是，这些公司的股价为何仍大大高于定增价格，除了当时定增价格较合理外，其公司质地良好、发展前景广阔应是一个重要原因。

股价低于定增价幅度居前公司

名称发行日期定增最新跌幅增发数量募资总额发行对象限售股解禁时间

价格收盘价（%）（万股）（亿元）

芭田股份2015-6-1528.739.19-68.01165.44840.48机构投资者2016-7-22

富瑞特装2015-6-2484.0020.49-51.21951.19047.99机构投资者，境内自然人2016-8-4

石化机械2015-5-1930.1414.75-51.065，972.130018.00机构投资者2016-6-13

三爱富2015-6-823.0811.49-50.226，499.133415.00大股东，机构投资者2016-7-15

国金证券2015-5-1524.0012.01-49.9618，750.000045.00机构投资者2016-5-27

万顺股份2015-6-1826.5513.69-48.441，766.47814.69机构投资者2016-7-18

恩华药业2015-6-1541.0821.97-46.521，342.28335.51机构投资者2016-7-1

中新药业2015-6-1928.2816.76-40.742，956.43568.36机构投资者2016-7-11