21日，国债逆回购GC001盘中涨幅一度超过10倍，上海隔夜利率上涨3.10BP至2.0140%，自去年9月6日以来首破2%，7天利率创下年内新高。节前资金面趋紧，央行昨日通过逆回购投放了4000亿元流动性。

多数分析人士称，央行实际货币的投放力度不亚于降准，且多是短期投放，利多股市。不过，在外围重挫压力下，沪指昨跌3.23%，短线风险上升。好的迹象是，机构席位尚未出现批量抛售记录。

值得注意的是，今日高澜股份将成IPO新规后的第一只新股。分析称，由于“全民”参与，新股中签率或创新低。而低估值、高股息类股票易成资金底仓股。

专题文/表广州日报记者张忠安（署名除外）图/CFP

“春节前市场资金面可能有点紧张！”资深投资者王先生称。记者对比也发现，今年1月中旬以来，资金利率快速攀升，7天shibor（上海银行间同业拆放利率）利率飙升到2.40%以上，接近去年10月初的高位。21日国债逆回购也大幅上涨。值得注意的是，央行周四也通过逆回购投放了4000亿元的巨量资金，不亚于一次降准。

春节前资金利率大幅走高

截至21日收盘，隔夜国债逆回购利率为5.46%，上涨了342.11%，而盘中一度涨超1000%。shibor也几乎全线上涨，隔夜利率是自去年9月6日以来首破2%，7天利率也升至去年10月初的水平。

有分析认为，年度考核时间已过，但春节因素使得社会资金需求出现缺口，导致利率上升较快。招商证券分析师孙彬彬表示，我国银行间资金主要依靠银行融出，银行是主要的资金供给方，而在某些特定的时段，比如春节前，由于居民具有较强的持有现钞意愿和取现需求，这就导致一方面流通在银行体系之外的现金大幅增加，另一方面银行需要提高备付金水平，资金融出意愿下滑，甚至还需要融入资金，因此，资金面会比较紧张。

不过，央行周四共计开展4000亿元逆回购，单日操作总量创2013年2月以来新高。至此，公开市场也连续第三周实现净投放。

沪指跌3.23%创业板走弱

在央行大量输入流动性的情况下，昨日A股却同亚太股市一道午后大跳水。

早盘上涨后，昨日午后亚太股市出现集体跳水。早盘一度涨逾1%，日经225指数收跌2.4%，恒生指数也从上午的大涨2%左右快速下跌，收盘下跌1.82%，全天振幅约4%。

A股未能独善其身，沪深两市低开高走，创业板早盘一度涨近2%。但午后开盘连续跳水。截至收盘，沪指报2880.48点，跌3.23%；而创业板尾盘加速下跌，最终跌幅达到4.18%。

分析认为，周四尾盘跳水可能主要受到外围市场频频大跌及A股两融余额十三连降和节前综合征等因素影响。特别是具有赚钱效应的创业板指数弱于沪指，不利于市场短线风险偏好回升。

预判

目前A股或类似于2008年9月

有专业人士表示，为了稳住汇率，央行并未直接降准。万联证券首席投资顾问古振华对广州日报记者表示，央行逆回购是短期资金，进不了实体，只能入金融市场。因此，理论上应是利好A股。古振华认为，最近国内信用风险溢价已开始收窄，流动性风险溢价也有所改善，经过前期连续深度大跌，目前A股的情形有点类似于2008年9月份，资产价格下跌已经隐含相当的悲观预期，整体不用恐慌。记者昨日从交易所获取的数据也显示，在周四股市大跌中，并未出现机构席位大量抛售。

焦点

打新首试“货到付款”

高澜股份豪拔“头筹”

广州高澜股份成IPO新规之后的第一只新股，该公司新股网上申购将于22日实施。有分析认为，该公司发行数量不足2000万股，在全民都可以打新的背景下，预计中签率会偏低。

16.5万元市值可包揽

据公告，高澜股份本次发行1667万股，全部为发行人公开发行新股。网上发行数量为1667万股，为本次发行数量的100%，发行价为15.52元/股。预计募集资金总额为25871.84万元，扣除发行费用后净额为22761.84万元。高澜股份发行市盈率为22.97倍，低于A股类似公司平均的36.83倍。

公告还显示，单一账户最高申购数量为1.65万股。若按旧规则，全额申购投资者账户需要25.61万元，但新规下，只要在本周三收盘，账户市值达16.5万元，就可全额申购。

有分析人士指出，新股仍是稳赚不赔的买卖。在不需冻结申购款、“货到付款”的背景下，或现“全民打新”的盛况，新股中签率会继续走低。

统计显示，2015年以来的新股中，有19家公司上市后一个月的涨幅超过8倍。按上市后20个交易日计算，在213只新股中，股价翻倍的有198只。网上申购中签率最低0.12%，高澜股份预计中签率会更低。

低估值高股息成底仓股

根据规定，想打新的股民，必须持有沪深交易所非限售A股市值日均1万元以上（含1万元）。在市场波动中，一方面新股收益诱人，另一方面又需要储存底仓股。

“在市场波动较大的情况下，高估值的股票肯定不会成为大资金的底仓股。一些个股一天可能跌去10%，但结果新股也不一定中签。一般而言，我们会选择一些估值低，安全性相对较高的个股作为打新的底仓股，其中银行、白酒、龙头家电等就是首选。”一位私募人士陈君对广州日报记者表示。

截至目前，A股16家上市银行动态市盈率都在7倍以下，其中，农业银行只有4.91倍，建设银行、工商银行、兴业银行、光大银行等市盈率都低于5.5倍。在白酒行业中，五粮液、洋河股份、贵州茅台这三只个股，虽然股价较高，但动态市盈率都不到17倍，五粮液只有14.9倍。在家电领域，美的集团、格力电器最新的动态市盈率也不足10倍。小天鹅A、TCL集团、海信电器、苏泊尔等也都在20倍以下。

古振华也表示，一些高股息率个股也有望成为机构的“底仓股”。记者对比发现，以最新2014年数据计算，目前A股股息率较高的主要分布在家电、汽车、银行、高速公路等行业，其中，格力电器2014年的股息率高达7.78%。招商证券分析师纪敏表示，高股息率的格力电器将被视为打新“底仓”的配置型品种。（张忠安）

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