截至昨日，沪港两地市场的上市险企中，中国人寿、中国太保和中国太平已发布2015年业绩预增公告。中国太保净利润增速最高，预计达60%，投资收益大幅增长是主因；中国太平预计净利增长50%。而中国人寿由于下调传统险准备金折现率假设，利润受到影响，预计增幅在5%-10%。

国寿下调准备金精算假设

净利预增5%-10%

中国人寿1月29日公告，经公司初步测算，预计2015年度归属于母公司股东的净利润较2014年同期增长约5%-10%。2014年，中国人寿实现归属于母公司股东净利润322.11亿元，每股收益（基本与稀释）1.14元。

中国人寿从两方面解释了业绩增长5%-10%的原因，一方面，投资收益增加等使得公司2015年度利润增加；另一方面，传统险准备金折现率假设变动等精算假设的更新，减少了部分本期利润。

海通证券研报称，其据公告测算，中国人寿2015年全年净利润约338.22亿元-354.32亿元，对应每股收益1.20元-1.25元。其中，第四季度单季实现利润-16亿元，较2014年第四季度的46.58亿元大幅下滑，低于市场预期。

研报称，中国人寿第四季度净利润大幅下滑，主要是因为利率下调导致的准备金假设调整，保险合同准备金计量基准收益率曲线下行，导致传统险准备金计提增加，税前利润相应减少。

“保险合同准备金基准折现率变动对寿险利润产生较大影响，2015年以来多次降息导致750天移动平均国债收益率出现较大幅度下调，而中国人寿传统险准备金占比超过50%，利润受到的负面影响最大。”研报预计，准备金折现率的下调对于中国人寿2015年全年利润的影响超过90亿元，对于第四季度单季利润的影响约35亿元。

海通证券研报预计，中国人寿2015年总投资收益率达6%以上，而2016年要达到5%亦有较大难度。同时，750天移动平均国债收益率预计仍将继续下行，将导致准备金计提增加和税前利润减少。因此，2016年中国人寿面临较大业绩压力，预计净利润较2015年基本持平或小幅下滑。

其预计中国人寿2016年将继续转型，主要措施包括，个险渠道将继续提升长期期交产品的销售比例，进一步提升产品新业务价值利润率；银保渠道将提升期交新单保费的比例，力争通过调整结构实现渠道内部新业务价值的增长。中国人寿2016年将持续重视价值建设，内含价值预计仍将实现10%以上增长。

太保投资收益大幅增长

净利预增60%

1月27日，中国太保发布业绩预增公告称，经公司财务部门初步测算，预计2015年度实现归属于公司股东的净利润与2014年同期相比，将增加60%左右。2014年，中国太保实现归属于公司股东净利润110.49亿元，基本每股收益1.22元。以此计算，中国太保2015年净利润有望达到178亿元。

中国太保称，2015年度业绩预增的主要原因是公司2015年投资收益同比大幅增长。

太保并未披露其寿险、财产险等分部业务盈利状况，招商证券（香港）研报预计，其寿险业务2015年利润增长36%，新业务价值增长超过50%，领先同业，其新业务边际亦有改善，预计太保2016年新业务价值增长将依旧强劲。

而基于承保盈利的显著改善和投资收益率提升，该研报估算其财险业务盈利增长近400%，并认为，太保财险成本率优化的拐点可以在即将于3月份披露的年报中得到确定，进而将提升公司投资价值。

另外，1月27日，在香港市场上市的中国太平公告，2015年度的净利润将较2014年同期增长超过50%；其2014年净利润为40.4亿港元。

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