事件

公司发布 2015 年度业绩预告。

投资要点

主业高速增长

受益于冰箱消费结构升级、光伏行业回暖， 2015 年度公司主营产品彩晶玻璃及光伏玻璃销量较去年同期增长 26%，产量的增加提高了产品的规模化程度，单位产品生产成本下降，带来业绩大幅提升， 2015 年公司实现 5,700-6,500 万元的净利润， 同比增长 56%-78%， 盈利能力显着提升。 扣除教育产业未并表影响（全人教育 2015 年业绩承诺 1,000 万元），基本符合我们之前的预期。考虑到2015 年家电行业整体销售市场低迷，公司主业能实现如此高速增长实属不易。

股票购买进度超预期

公司前期收购的全人教育公司董事长周崇明先生承诺收购价款中 1亿元用于二级市场购买公司股票，目前已购买完毕，成交均价 37.34 元/股，并公告其后续不排除通过二级市场继续购买公司股票的可能，周崇明增值速度之快超出我们预期， 在高位增持也彰显其对公司教育产业未来发展充满信心。我们认为通过股票购买实现上市公司与收购团队利益高度绑定，未来做强做大教育产业的目标高度一致。长期来看，公司未来不排除继续通过外延并购进一步壮大公司教育产业规模的可能性。

高送转彰显管理层信心

公司拟以 2015 年底总股本数为基数，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 22股。同时以不低于 2015 年度经审计的归属于母公司股东净利润的 10%向全体股东派发现金分红，公司年度利润分配方案充分展现了公司管理层对公司未来发展充满信心。

盈利预测及估值

预计公司 2015-2017 年公司净利润分别为 0.61 亿、 1.03 亿和 1.37 亿元，同比增速为 69.57%、 66.13%和 33.33%，对应每股收益分别为 0.33 元、 0.55 元和 0.73元。 我们持续看好公司未来幼教产业的“ 内生+外延” 发展，维持买入评级。