投资要点：

公司从保险业务起家至今近28年，历经18年以传统金融业务为主，从单一保险公司发展成为综合金融集团的“平安1.0”时代；以及10年将综合金融与现代科技紧密结合，用大数据、互联网等现代科技手段武装传统的金融服务的“平安2.0”时代；时至今日，利用多年积累的线上、线下资源，以及已有的综合金融及互联网金融平台，平安将开启携手金融同业伙伴、打造更加强大的、开放式互联网金融服务平台的“互联网+金融”的3.0时代。我们对该股给予买入的首次评级，目标价格45.32元。

支撑评级的要点在激烈的市场竞争环境下，保险业务仍保持了快速发展，增速高于同类竞争公司；且受益于综合金融、互联网金融的整体布局，内生增长贡献大，抵御外部市场波动的能力更强，成长性更稳健。

综合金融打通传统金融业务平台，形成了保险、银行、投资为核心的整体业务优势，客户迁徙和交叉销售效果显著。

互联网金融业务处于行业领先地位，业态丰富、规模优势明显，具备深入渗透居民生活、开展相关金融、服务业务的潜力；同时与传统核心金融相结合，并利用自身金融和互联网业务和技术的优势，向着开放式平台模式发展，业态更稳定、风险水平更低。

评级面临的主要风险系统性的宏观经济、金融行业风险。

互联网金融创新不成功的风险和监管政策风险。