春节期间，国际金价在市场风险情绪的助推下，出现持续飙涨态势。

受到市场对德意志银行“雷曼时刻”的忧虑影响，以及对日本量化宽松政策能否持续的担忧，上周全球主要股市均遭遇大跌，避险资产也再次受到市场青睐和追捧。统计显示，上周国际金价自1180美元/盎司上方大幅走高，跨越了此前难以逾越的1200美元/盎司的关口，最终报收1238美元/盎司，大幅上涨近65美元，涨幅达5.5%，创下近一年来的高点。

在金价大幅走高的情况下，市场情绪有了相当的改观，看多声不绝。而在诸多分析人士看来，短期内金价处于超买状态，或面临调整风险；但从中期看，鉴于今年市场的不确定因素较多、避险情绪或将反复出现，加之资金流向也发生了部分改变，金价在今年上半年或仍有走高动力。

在民生银行金融市场部分析师汤湘滨看来，上周金价的飙涨仍旧是受益于市场动荡引发的避险情绪升温。而短期国际市场中有效的避险情绪指标则是金价与美股的负相关性。“如果美股下跌，则金价倾向于上涨；反之亦然。”他指出，国际金价与美股的负相关性显示市场在面临风险资产遭遇抛压时，投资者更倾向于在短期内买入黄金来规避股票资产价格的动荡。

另一方面，从资金流向上看，近期资金持续流入黄金市场的迹象也较为明显。根据彭博统计的全球黄金ETF持仓数据显示，上周黄金ETF持金量再次大幅增长近54吨，周增幅达2%，持金量增长至1587吨。

“今年以来，国际黄金ETF持金量整体大幅增长近126吨，显示出海外投资者对黄金的投资需求出现明显改善。另一方面，海外短期资金做多黄金的意愿也更加强烈。”汤湘滨指出，截至2月9日，CFTC黄金期货非商业净多头头寸规模继续增加了近25606手，周增幅达35%，净多头寸规模创去年11月以来的新高。他认为，从多空头寸的变化看，推动近期国际金价上涨的主要动力也由空头平仓转向多头增仓。这种交易力量的变化也显示出市场正在重新形成较强的做多黄金的预期。

而在经济放缓和全球主要央行进入负利率后，美国不能独善其身的观点已经开始占据上风。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮在最近的研报中表示：美联储继续加息的空间已被大幅压缩，耶伦的口风从鹰派退至中性，更多谈及了未来经济的风险，加息预期的消退迫使美元多头平仓，这是春节期间美元大跌的主因。在某种程度上，也成为助推黄金的动力之一。

然而，在汤湘滨看来，短期资金的冒进流入也易于夸大金价的涨幅，在大幅上涨后也容易引发快速回落的风险。因此，目前金价存在上涨过快，短期明显超买的迹象。事实上，本周一亚盘也已经出现调整迹象。“预计短期金价的支撑位处于每盎司1190美元附近。”

但值得注意的是，从技术上看，短期金价的走势已经超出了弱市反弹的范畴，显示出某些中期反转的信号。汤湘滨表示，上周四国际金价单日涨幅达到3.5%，这是2012年6月以来最大的单日涨幅。同时，自金价于每盎司1080美元反弹算起，至上周五反弹的幅度已经近15%，在反弹力度上也明显强于近两年来的反弹行情。

“因此，短期调整将有利于金价未来进一步上涨，预计中期金价在避险情绪反复出现的支撑下仍然具有上涨至每盎司1300美元上方的动力。”

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