麦格理资本股份有限公司林泓昕

港股周一迎来超跌反弹，上周港股大市先于内地A股复市，恒指两个交易日累跌近千点，猴年可谓开局不利。究其原因，主要是受春节期间欧美股市重挫负面影响，其中欧股一度跌至两年半低位，美股亦再次探底，至上周五方有所企稳。急跌过后，港股跟随外围反弹，恒指周一跳空高开349点，后升幅曾扩大逾600点，全天均维持高位运行，终收报18918点，上涨598.56点，涨幅3.27%，成交664亿港元。国企指数收报7863点，上涨358.47点，涨幅4.78%。

回顾恒指上周两个交易日情况，主要是跟随外围市场急跌，上周五曾刷新三年半低位至18279点。大市交投方面，日均成交约660亿港元，反映资金不敢贸然抄底。不过在衍生市场方面，资金呈现活跃态势。港股大跌市下，恒指好仓于2月11日及12日两个交易日，累积有约1.4亿港元净流入部署，淡仓则有约1.1亿资金净流出套现。

假期前的一周(2月1日至5日)，恒指波幅指数(VHSI)最低点为2月2日的24.8，其后逐日上升，大市上周复市急跌后，该指数上周五(12日)已升至36，升幅达11.2个波幅点。期间若有投资者参与入市，以较高的引伸波幅购入恒指认购证，则代表其入场成本上升，后市需特别留意引伸波幅下跌带来的风险。此外，在上周四的跌市中，恒指牛证出现较多资金净流入，达6612万港元。近期牛熊证受投资者关注，因为其价格受引伸波幅的影响较轻微，尤其在风高浪急的市况下，这优点有助降低风险。然而，牛熊证独有的收回机制亦需要重点留意。

展望港股后市，恒指此前反弹受阻20天线约19700点附近，上周探底退守18000点关，周一虽然大幅弹升，但短期市况仍难言乐观，需继续观察外围市场走势。美国股市上周下挫，纳指及标普均跌穿了此前2月中下旬的低点。过去一周，国际原油价格跌势不止，纽约期油一度跌回每桶27美元以下，令市场显著承压。上周美联储耶伦的国会证词传递出鸽派信号，表达了对全球经济谨慎态度，并声称美国不排除采取负利率的可能，更进一步加剧了投资者忧虑情绪。

至上周五，原油价格技术性反弹逾12%，提振美股跟随弹升，三大指数周跌幅有所收窄。但是，短期油价是否见底，仍需要观察，投资者情绪普遍偏谨慎的背景下，美股或无法摆脱弱势震荡格局。近期美国经济数据方面好坏参半，1月非农新增人口逊预期，但失业率及薪资水平向好，1月零售销售按月增0.2%，好于预期，则一定程度缓和了市场悲观情绪。本周美股市场，除了继续关注原油价格走势，美联储官员的讲话，及1月美国CPI、PPI通胀数据需要重点留意，这关乎美联储加息节奏。

内地A股节前曾走出一波小幅反弹行情，本周一走势低开高走，反映大市逐渐呈现出抗跌性。近期人民币汇率逐渐企稳回升，加上投资者憧憬未来的政策利好，或有助于A股市况回暖。

整体来说，外围市场偏弱，港股亦处于弱势格局之中。短期而言，恒指若能围绕19000点附近反复筑底，后市行情或能乐观一些。而若市况再次转差，则或退守18000点。

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