国家统计局上午公布一月份的通胀数字，恒生银行高级经济师姚少华博士作出以下分析：

去年同期基数较低、以及春节临近和寒冷天气影响导致食品价格上涨，1月份居民消费价格指数(CPI)继续反弹，按年上涨至1.8%，略高于12月份的1.6%，但低于市场预期的1.9%。按月比较，1月份CPI较去年12月上涨0.5%。

由于部分工业行业出厂价格跌幅收窄及去年同期基数较低，1月份生产通缩有所减轻。工业生产者出厂价格指数(PPI)按年下跌5.3%，较去年12月份的5.9%跌幅收窄0.6个百分点。 按月比较，1月份PPI较上月下降0.5%。

由于2月份适值春节，令食品价格继续上涨，我们预期2月份的CPI会微升至2.0%。展望全年，由于内需仍疲弱、大宗商品价格难于大幅反弹以及生产物价持续通缩，我们预期今年消费物价通胀为1.5%，继续保持低位。由于预期美元加息次数或会减少以及大宗商品价格见底，今年PPI通缩程度将会减轻。

由于经济放缓及通缩压力仍在，特别是更准确衡量物价水平的GDP平减指数在去年下跌0.5%，为自2000年以来(发生金融海啸的2009年除外)唯一出现通缩的年份。我们预期人民银行将继续透过调低存款准备金率及减息放松货币政策，但为维持人民币兑一篮子货币汇率基本稳定，今年货币政策放松力度将属温和。