昨日，国家统计局发布数据称，1月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.8％，涨幅比去年12月份扩大了0.2个百分点。其中，食品价格上涨4.1%。另一方面，1月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降5.3%，为连续47个月下滑。汇丰经济学家屈宏斌认为，春节假期临近推高市场需求，加之寒冷天气令食品价格暂时走高是上月CPI回升主因。

食品价格支撑CPI走高

PPI连续47个月负增长

在1月CPI各分项中，食品价格上涨4.1%，其中，鲜菜价格上涨14.7%，影响CPI上涨约0.37个百分点；畜肉类价格上涨10.8%，影响CPI上涨约0.47个百分点（猪肉价格上涨18.8%，影响CPI上涨约0.44个百分点）；蛋价下降3.9%，影响CPI下降约0.03个百分点。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读时指出，1月份CPI上涨较多，环比来看，主要原因在于强寒潮天气影响了鲜菜、鲜果的生产和运输，鲜菜和鲜果价格环比分别上涨7.2%和4.0%；春节临近，市场需求增加，猪肉价格环比上涨2.5%。加上寒假、春运期间出行人数增加，飞机票、旅行社收费、长途汽车价格环比分别上涨10.0%、4.2%和1.3%。

关于PPI，申万宏源证券宏观分析师认为，PPI环比跌幅略缩窄。PPI连续47个月负增长，环比下降0.5%，主要是黑色和有色金属加工价格跌幅缩窄。招商银行资产管理部高级分析师刘东亮则表示，PPI跌幅略有收窄，对基数效应和国际大宗商品跌幅放缓有正面帮助，总体来看工业品价格通缩的局面仍将持续，但通缩力度可能有所减轻。

春节消费继续带动2月CPI

展望未来，申万宏源证券表示，预计春节消费将继续带动2月CPI，考虑到大宗价格阴跌筑底和经济下行影响，CPI短期波动对全年影响有限，维持2016年CPI和PPI涨幅分别为1.7%和-3.8%的判断，对货币政策不构成制约。

民生证券则称，CPI受高翘尾因素（2016年为0.65%，2015年为0.44%）、油价低基数等影响，预计2016年同比增1.6%，高于2015年的1.4%；PPI则因去库存、去产能，同比跌幅有望继续收窄。

预期

降息空间或越来越小

刘东亮（招商银行资产管理部高级分析师）

通缩风险有所缓解将加大央行对货币政策抉择的难度，若经济表现出更多企稳信号，央行料倾向按兵不动。不过通缩风险亦难以完全解除，相信央行仍会大概率在某一时刻选择推进宽松。

民生证券

全社会通缩压力缓解，实际利率被动下降，再考虑到汇率掣肘，下一步降息空间越来越小。降准还会出现，但更多是对冲，也不能理解为大宽松。

其他数据

1月外汇占款降6445亿元

创历史第二降幅

昨日央行公布的数据显示，中国1月末央行口径外汇占款下降6445亿元，至24.2万亿元人民币。1月央行口径外汇占款创历史第二大降幅，仅次于去年12月7082亿元的降幅。

去年12月央行口径人民币外汇占款下降7082亿元创历史纪录，至24.85万亿元。2015年只有1月和10月外汇占款出现小幅上升，其余月份全部呈现下降状态。

此前公布的外储数据显示，中国1月外汇储备32309亿美元，环比下降994亿美元，好于预期。去年12月外储大降1079亿美元，为历史上最大单月降幅。

外汇储备和外汇占款双双大降通常意义上被看作是资本外流压力的体现。1月初人民币汇率大幅贬值可能造成资本外流加速。

央行动作

每个工作日开展公开市场操作

据中国人民银行网站消息，人民银行决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排，即日起，根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。

如因市场需求不足等原因未开展操作，也将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。（记者周慧李婧暄）

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