02月23日讯

继昨日全面上涨后，煤炭股今日继续走强，板块整体涨幅达1.62%，领涨两市行业板块。大有能源、神火股份强势涨停，陕西煤业涨逾6%，国投新集、阳泉煤业、盘江股份涨逾4%。

不过，盘后的资金流向监测数据显示，市场资金趁大涨高位出逃。据万得数据，煤炭板块当天整体净流出资金近5亿元。其中，净流出资金超3000万的个股有8只，西山煤电净流出2.18亿元，宝泰隆（1.09亿元），盘江股份（7413.32万元），大同煤业（5344.70万元），兰花科创（4963.52万元），阳泉煤业（4688.08万元），恒源煤电（3507.76万元），永泰能源（3185.70万元），上述8只个股累计净流出资金为6.18亿元。

1月下旬起，深陷寒冬的煤炭行业不断收到利好消息。首先，因为价格连续下跌导致大量中小煤矿退出市场，煤炭库存罕见处于低位，神华等四大煤炭企业宣布提价，终结了连续数月的下跌走势。其次，1月下旬，国务院连续召开煤炭、钢铁行业去产能会议，并在春节前夕出台政策，明确去产能目标以及保障性政策。

另外，近日出台的“对现行房地产交易环节契税、营业税优惠政策进行调整”等一系列政策也是刺激周期性板块躁动的因素之一。

不过，业内人士表示，面对去产能进展缓慢的现状，煤炭、钢铁为代表的过剩产能行业复苏预期能走多远，仍需要观察。整体上看，钢铁、煤炭行业的去产能进展仍然缓慢。国泰君安证券最新测算显示，钢铁行业用5年时间去产能10%左右，相较于“十二五”期间去掉9000多万吨产能并没有实质性突破。目前钢铁行业产能过剩率已超过25%，同时钢材等下游产品的需求持续萎缩，正以乘数效应传递到粗钢需求，产能过剩程度有扩大的风险。

国泰君安证券表示，煤炭行业用3～5年时间直接去产能5亿吨，相当于目前产能的9%左右，仅过剩产能中的三分之一，同时减量重组产能5亿吨，相对于直接关停去产能，力度相对较弱。与钢铁行业一样，煤炭下游产品需求持续萎缩，对于原煤需求的影响在加剧。

对于煤炭股后市，长江证券认为，近期国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，是本轮行业供给侧改革的统筹性文件，节奏上远较97-00年改革迅速，内容上全面、具体、有针对性，对去产能、去人员、去杠杆做出指导性意见，关键指标细化量化体现中央政府对于上一轮煤炭供给侧改革经验的纠错和学习效应，但与前期酝酿过程中的政策要点相比，实际出台的目标略显宽松，时间换空间的倾向渐浓，投资时点的不确定性增加，现阶段博弈性行情向趋势性行情演绎的逻辑基础有所松动，建议观察后续政策进展。

中泰证券认为，煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见发布之后，煤炭供给侧改革从国家逐渐落实到地方，供给侧改革因素所带来的预期差支撑行业继续强于指数，预计这种状态将持续至2月底。目前仍可参与配置煤炭股，密切关注政策面变动。从动态角度看中期的阶段性积极的因素也在累计：一是在经济下行压力加大的同时，稳增长政策继续加码；二是供给侧变化，严控煤炭产能，兼并重组加速；三是国企改革及企业转型，供给侧管理有利于行业整合。短期传统周期行业的估值修复仍将持续，推荐配置标的：中国神华、中煤能源、露天煤业、阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业、安源煤业、盘江股份、开滦股份。

中信建投认为，供给侧改革主题将持续发酵，加上政府房地产政策持续宽松，为供给侧改革创造良好的宏观环境，煤炭板块具备超额收益可能。对煤炭板块继续持乐观态度。继续推荐核心组合：神火股份、西山煤电、盘江股份、山煤国际、潞安环能和冀中能源。