最近我们调研了中国枫叶教育集团有限公司。

公司是做什么的？

中国枫叶教育集团有限公司于1995年在大连成立，按注册人数，是中国领先的国际学校运营商（包括学前班至12年级（简称“K-12”）教育）之一。截至2015年9月30日，集团共有学生17,864人和教师1,753人。根据管理层所述，2015/16学年集团将会有46所学校，遍布中国11个城市。

最新情况怎样？

枫叶在2015财年实现销售收入同比增长21%，高于整体市场增长。集团计划将学生基数从目前的18,000人在2020年8月前增加至40,000人，对应年复合增长率近20%。

枫叶的目标消费群体定位于收入日益增长的中产阶层,目前其学费是以高收入外籍人士子女为主要生源的私立学校的三分之一左右。而且由于枫叶拥有过硬的教学质量，有提高学费的空间，据管理层所述，枫叶学校有将近一半的学生进入世界百强大学。

2012年之前，枫叶几乎都是自营学校。而现在枫叶采用轻资产模式扩张，与当地政府或者地产开发商合作办学，由他们承担开发土地及建筑物的资本开支，令枫叶可以10%的自营学校成本实现学校扩张。

财务分析：枫叶财报显示，2015财年收入为人民币6.53亿元，同比增长20.9%，毛利率45.7%（2014年为43.5%），经调整净利润率28.5%（2014年为23.6%）。按彭博社估算，枫叶现时股价对应14.7倍的2016年市盈率。