叶尚志 第一上海首席策略师

据香港文汇报报道，2月25日。港股大盘继续回整，恒指走了一波三连跌，跌穿了19,000整数关。A股出现急滑，加上英国脱欧忧虑发酵，外围股市再现波动，都是影响的消息因素。目前，由于恒指跌穿了19,000关口，弱势反弹的格局受到了破坏。大盘是走弱了，但是否已展开新一轮的抛售潮，目前仍需观察，而即将召开的G20财长会议，将会是影响全球金融市场的关键。

本地估值低依然是优势

事实上，港股估值低依然是优势，但需要资金流入来发现推动。然而，随覑近期港汇转稳、逐步回落至1美元兑7.77港元下方，资金外流压力出现缓解，估计港股的抛压亦可望因而获得减轻。在这种情况下，由于资金流量不足，港股弹高后会有回整，但是在抛压减轻后，目前出现新一轮抛售潮的可能性也不大，叠加起来就形成了一个弱平衡的格局。在未有新的重大消息出现之前，估计恒指的主要上落范围会在18,500至19,500之间。

新一轮抛售可能性不大

恒指昨日出现低开低走的走势，受到外围影响，在开盘初段已下试至10日和20日线水平，其后在A股跌势拖累下，恒指进一步扩大跌幅并失守19,000关口。指数股全面受压，唯独友邦保险(1299)在业绩公布后出现逆市靠稳。恒指收盘报18,889，下跌304点或1.58%；国指收盘报7,872，下跌190点或2.35%。另外，港股主板成交量略为回升至636亿多元，但仍低于20日平均值，而沽空金额录得有85.8亿元，沽空比例回升至13.49%。至于升跌股数比例是341：1210，日内涨幅超过10％的股票有13只，日内跌幅超过10％的股票有23只。

业绩期内应回归基本面

在缩量的状态下，港股将处于冲不上、跌不下的弱平衡局面，估计恒指的主要上落范围会在18,500至19,500之间。在未有新的重大消息出现之前，不宜过分看多，也不宜过分看空。操作上，建议仍要保持谨慎、要继续控制仓位。而随覑业绩期的到来，要更多地回归基本面。权重股方面，内银股和内险股现水平相对偏低了，有追落后空间，可以视作为中短线的交易品种。中型股板块方面，中资券商股和铁路基建股，昨日跟随大盘回吐调整后，也总算未有出现破盘，仍可望有较强的后续性发展。

系统性风险或有所降低

英国脱欧忧虑加剧，欧股受压下挫。以周三晚的市况来看，美股亦受到影响，但出现先跌后倒涨的走势，道指在盘中一度跟随欧股下跌1.6%，但最后倒涨0.3%来收盘。这个跟年初时，环球股市互相拖累骰牌下挫的走法有点不一样，说明了现时系统性风险可能有所降低，条件好的市场有走出相对独立行情的机会。A股方面，上综指下跌6.41%至2,741收盘，跌穿了2,800支撑点，确认进入回吐调整阶段，但估计在2,650至2,700区间有强大承接力。