近期，在黄金、原油的带头作用下，能源、金属、基建等大宗商品热度不断上升，投资者重返商品资产迹象明显。从周一盘面来看，暖风率先吹向周期板块：无论是A股还是期货市场，煤炭、有色、基建板块时有亮点。机构普遍认为，目前内外环境催生了难得的结构性机遇，可根据配置周期板块的数据，精选主题基金。

从2015年阶段低点算起，黑色金属、能源、基建等大宗商品正走出底部，平均涨幅超过一成。市场人士指出，今年可谓供给侧改革元年，预期全国两会后更多政策将落地，周期板块或迎来难得的结构性机会。

机构对周期股反弹逻辑认同度较高。凯石金融产品研究中心发布报告称，“商品价格反弹+供给侧改革”利好周期主题基金；国元证券建议，加大对资源股特别是有色、石油股的配置，房地产板块也可以超配；兴业证券则建议，在去产能排头兵中挑选结构性机会。深入到具体行业，产能出清对价格带来的提振效应已经有所显现。

在此逻辑下，超配周期板块的基金有望率先分享到成长带来的收益。据2015年四季报，重配采矿业的基金有华夏上证能源ETF、汇添富中证能源ETF、富国中证煤炭、中融中证煤炭、广发中证全指能源ETF和招商中证煤炭。同时，建筑业也迎来机遇。南方中证高铁产业、鹏华高铁产业、工银瑞信高铁产业、中海中证高铁产业，去年底配置该行业比例超30%。

与此同时，近期频频出台政策的房地产行业颇受基金“关照”。上周，华夏、中邮等8家基金调研了金融街；长盛、华夏等调研了华侨城A。据去年四季度数据，多只基金扎堆选择华侨城A，19家机构持有；金融街也是大热门，共8家机构持有。在政策呵护下，重仓房地产板块的基金同样值得关注。

目前，外部因素也为国内大宗商品走强营造了良好的氛围。巴克莱银行指出，由黄金石油领衔，2016年投资资金已经重返商品资产，此前大宗商品经历了持续三年的资金净流出。

最近一段时间，黄金ETF持续出现净流入。过去三周黄金ETF的流入量是2009年6月以来最大的三周流入量。今年以来SPDR黄金ETF流入45亿美元，总持有量涨至一年最高，而本季度有望成为2010年以来最佳季度。分析人士指出，近期金价走势和1999年的情况相似，当时也是逆转多年的下行趋势开始筑底。尽管黄金累积了一定涨幅，但多数机构认为，目前仍在走出长期底部的开始阶段。

与此同时，根据美国大宗商品期货交易委员会最新发布的数据，截至23日当周，对冲基金等大型机构投资者持有的纽约及伦敦原油期货及期权净多头仓位环比大增16%。在上述统计期内，纽约油价上扬近10%。分析指出，多仓的增加反映出市场看多情绪激增。多数机构认为，在经历了20个月的抛售后，油价接近短期底部。巴克莱称：“原油价格低于30美元对许多投资者来说是便宜的，2016年反弹是大概率事件。”

对国内投资者而言，看多黄金、原油后期走势，可以通过投资油气主题基金以及黄金ETF、黄金QDII分享收益。东方财富Choice数据表明，上述主题基金今年以来大幅度跑赢市场。

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